巴菲特曾说：“要像女性一样投资，女性天生是很好的投资者”。美国作者劳安·洛夫顿也曾写过一本关于巴菲特心理分析的书籍——《巴菲特像女性：颠覆常识的性情投资心理学》，在这本书中他认为巴菲特在投资界所向披靡的战绩来自于女性投资的特质。据书中数据显示，“在2008年金融海啸期间，女性管理的投资基金所得的亏损仅为9.6%，而男性所管理的基金亏损高达19%”。
巾帼不让须眉，细数当代基金经理圈，不再是以男性为主导的天下，许多优秀的女性基金经理也逐渐崭露头角，而今天我们要介绍的就是来自鹏华基金权益投资二部的一颗闪耀之“鑫”——蒋鑫。
作为鹏华高能“中生代”基金经理代表，她目前共掌管5只基金，管理规模近70亿元，中长期业绩十分突出。据银河证券数据显示，截至8月6日，蒋鑫管理的鹏华健康环保（002259）在过去5年以174.68%的净值增长率名列市场同类型基金前1/4分位；鹏华普天收益（160603）在过去的三年、五年均以翻倍的净值增长率名列市场同类型基金前1/4分位（蒋鑫自2017年7月开始接手），自2003年7月12日成立以来，该基金的累计净值增长率已达到1480.56%，当属名副其实的“十倍基”。
探究其业绩背后的秘密，可以看到，在5年的投资生涯中，女性的力量深深地融入在她投资的众多细节里。
01
细心、谨慎——个股选取苛刻
女性天生细心、谨慎，对财富管理有着更加清晰的认知和规划。不难发现，在普通家庭中，女性在很多时候都掌管着家中的财政大权，是家中的“CFO”，对家庭资产的配置往往愿意付诸更多的精力与时间。
在蒋鑫的投资风格中，我们也可以看到这点，她始终坚持价值投资，在个股的选择上极其苛刻和严谨，专注挖掘长期可持续增长的公司。她认为：“投资就是要找到在很长的时间维度中，持续成长确定性高的企业。” 具体来看，她有几个非常清晰的选股标准：一是商业模式是要可持续的，在历史上兑现度比较高，财务报表扎实；二是企业具有明确的竞争优势；三是公司和管理层要和投资人站在一个立场，而不是把投资人当做工具。
02
沉着、冷静——持股周期长
相比于男性，女性性格会更加沉稳、耐力更足。“靴刀帕首桃花马，不愧名称娘子军”，在各行各业，我们也都能看到女性沉着冷静、顽强应战的身影。
在抗疫战场上，许多援鄂护士、医生忍受着生理期的疼痛，剃掉长发，身着密不透风的防护服，给患者带去爱的力量和生的希望。
在竞技赛场上，1975年出生的体操运动员丘索维金娜为救白血病儿子复出，29年8战奥运，用超强的耐力和魄力展现着母爱的伟大。
在投资赛场上亦是如此，沉着、冷静的标签也深深印刻在蒋鑫的投资风格中。她一直遵循着“深度研究，长期持有”的投资信念，在市场的大浪淘沙中能不为短期波动所影响，坚定长期的基本面投资理念。蒋鑫曾说：“投资就是要找到在很长的时间维度中，能持续成长的企业，通过盈利和现金流的增长创造价值，这个时间不是2-3年，而是更长时间。”当然，这并不只是纸上谈兵，她也确实将其运用于实践之中，在去年的访谈中，她曾表示自己的基金从2017年申购至今，是从来没有赎回过一次的。尽管在去年疫情市场下跌的情况下，她也始终保持着乐观积极的态度，认为下跌反而可能是加仓的机会。
在这样的投资风格下，蒋鑫的换手率一直保持着较低的水平，从两只代表作品的表现也可以看到这点。根据Wind披露的基金报告期持仓换手率数据，2020年全年鹏华普天收益换手率为86.40%，而鹏华健康环保的规模由于在去年下半年有较大的波动，导致换手率稍高，但仍然低于行业平均水平，据晨星中国研究数据显示，2020年全行业灵活配置型基金的平均股票换手率高达271%。
数据来源：Wind，换手率计算公式=MAX（报告期买入股票成本总额, 报告期卖出股票收入总额）/AVG（区间内股票市值），上半年数据：“报告期买入股票成本总额, 报告期卖出股票收入总额”取中报数据，“区间内股票市值”取一季报和二季报的数据；全年数据：“报告期买入股票成本总额, 报告期卖出股票收入总额”取年报的数据，“区间内股票市值”取全年4个季报的数据。
除了换手率低，持股周期长也是蒋鑫典型的投资特征。以鹏华健康环保和鹏华普天收益为例，根据2021年基金二季报披露的前十大重仓股，有过半的股票持有时间超过1年，有2只股票持有时间更是超过3年。
资料来源：鹏华健康环保、鹏华普天收益基金定期报告，基金过往持仓不代表现在及未来持仓，也不构成投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。
03
敏锐、前瞻性——专注成长赛道
在投资方向上，蒋鑫一直专注于成长风格，行业配置偏向于医药、科技、消费三大赛道，对市场的投资动向有着敏锐的嗅觉。
在消费领域上，女性天生对于消费趋势的变化更加敏感，很多年前一份“消费市场价值排序”刷屏，在零售专家心目中，消费购买力的顺序排名依次是“女人>小孩>老人>男人”。近几年来，随着国产品牌创新以及网红直播产业逐渐成熟，国产化妆品日益兴起，据腾讯发布的《国货美妆洞察报告》显示，国妆品牌已经占据半边天下，并且有42%的消费者更愿意信任国货美妆品牌，90%的消费者表示未来会再次购买国货美妆。作为女性基金经理的优秀代表，蒋鑫也及时地捕捉到了市场的动向，她认为现在化妆品的需求在不断扩大，年龄层越来越年轻，使用的品种数量也逐渐变多，是非常有潜力的一个领域。2017年珀莱雅上市后，蒋鑫就抓住了这个机会，从鹏华普天收益的定期报告可以看到，2018年末珀莱雅在重仓股中位列12名，2019至2020年则一直保持在前十大重仓股中。这个决定也给基金的业绩作出了突出的贡献，根据Wind数据显示，从2018年末至2020年末，珀莱雅的区间涨幅高达308.37%。
在科技、医药等赛道上，蒋鑫也丝毫没有掉以轻心，用极具远瞻性的洞察力把握了投资机会。今年以来，市场频频震荡，核心资产出现巨大分化，“宁组合”在A股表现亮眼，根据天相投顾数据显示，今年一季度末仅有644只基金重仓持有宁德时代，在二季度末就上涨到了1129只，“宁组合”成为很多公募基金持仓的“香饽饽”。而从蒋鑫两只代表作品的重仓股中就可以发现，她早在2019年就买入了宁德时代，至今已5次出现在基金定期报告中。而根据Wind数据显示，从2019年末至2021年8月17日，宁德时代涨幅达到337.21%，蒋鑫的提前布局也使她完美地抓住了这波上涨。除此之外，蒋鑫也较早地挖掘了“宁组合”中的其他标的，例如泰格医药初次出现在鹏华健康环保前十大重仓的时间为2019年半年报、药明康德为2019年三季报。
资料来源：鹏华健康环保、鹏华普天收益基金定期报告，股票均为2021年二季报披露的前十大重仓股，所属行业按申万一级行业分类，基金过往持仓不代表现在及未来持仓，也不构成投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。
当然，投资也是要不断地在奔跑中调整姿势，面对震荡的市场行情以及分化的板块风格，蒋鑫也是适当地采取了调整措施。在此前公布的基金二季度报中，蒋鑫发表了自己的观点：“市场持续上涨，我们的组合整体结构没有太大的改变，仍以医药、消费、新能源、电子等成长性行业为主，增加了一些消费的配置。我们仍会坚持在长期具备成长空间的行业中，寻找具备竞争优势的优质标的，坚持长期投资。”
秉承着基本面投资的理念，蒋鑫的新基鹏华产业升级（011568）将继续延续其深度成长的风格，主要聚焦消费升级、医药创新和新能源三大板块，相信作为女性投资人中的中坚力量，蒋鑫会给我们带来不一样的惊喜。
双重福利 ·留言有礼
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