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年内罕见！竟有基金“零仓位”上市，到底选什么股，基金经理也犯难了……
来源：上海证券报
近日，多只基金发布上市公告书，其最新股票仓位也浮出水面，有的基金竟然是“零仓位”上市。
多位手握子弹的基金经理透露，经历了去年以来的结构性上涨，当前性价比较高的品种挖掘难度加大，对研究提出了更高的要求，近段时间市场也呈现震荡波动走势，因此在基金建仓期将保持稳健操作。不过，整体来看，权益资产仍然颇具吸引力，下跌即是加仓机会。
多只基金低仓位上市
梳理基金上市公告交易书可以发现，多只新上市的基金股票仓位颇低。
例如，截至8月21日，国寿安保科技创新3年封闭运作混合型基金的权益投资占基金总资产的比例为18.23%。该比例与6月底相比，甚至下降了超10个百分点。
在基金二季报中，基金经理吴坚表示，基金二季度处于建仓期，鉴于电子行业的充分调整而整个消费电子大周期不变的逻辑，增持了部分具有创新能力的消费电子标的。
国寿安保科技创新前十大重仓股（截至6月底）
不到两个月时间，基金前十大重仓股也发生了较大变动。
国寿安保科技创新前十大重仓股（截至8月21日）
更有ETF零仓位上市
具体来看，截至8月17日，天弘中证500ETF权益投资占基金总资产的比例为0.05%，该基金8月7日成立。
无独有偶，截至8月5日，6月底就已经成立的兴业中证500ETF也未持有股票。
不过，值得注意的是，7月底，沪深交易所起草了《指数证券投资基金开发指引（征求意见稿）》（以下简称《开发指引》），向社会公开征求意见。根据《开发指引》，指数基金须在上市前完成建仓。
基金经理感慨选股难度加大
窥一斑而知全豹。记者了解到，不少手握子弹的基金经理在当前时点颇为谨慎。
在他们看来，中长期来看权益资产仍然颇具吸引力，市场下跌即是捡拾优质筹码的时机，但是不可否认的是，一些优质公司的短期估值已经偏高，当前选股难度远超上半年，因此在基金建仓期间会保持相对稳健的节奏。
华创证券分析师余修文认为，近期市场以震荡为主，资金并未明显流出股市，只是在板块间做了一些切换。在流动性不会实质收紧、信用依然处于宽松的当下，权益资产依然是较好的选择，随着经济指标回暖预期增强，低估值、顺周期板块得到市场的逐步认可。“此时结构上均衡配置是较为稳妥的选择，仓位上多看少动等待更为明确的信号。”
近期，基金半年报陆续披露，明星基金经理观点也浮出水面，多位基金经理也在报告中直言，在部分板块和个股估值相对偏高的情况下，研究和投资的难度正在加大。
睿远成长价值基金经理傅鹏博认为，市场在经历了快速的上涨之后，估值得到了一定程度上的修复。在整体估值水平提升的背景下，对于未来一段时间自下而上多角度的研究提出了更加苛刻的要求，以更长的持股周期与更深度的研究来换取目前估值所带来的溢价将成为获取超额收益的重要因素。
上市公司半年报业绩业绩成为傅鹏博较为关注的因素。“在上市公司半年报业绩披露期间，将对上市公司财务报表进行详细的分析，再次考量上市公司在疫情期间的应对能力以及所取得的行业份额情况。”傅鹏博称。
在睿远基金旗下另一位投资老将赵枫看来，充裕的资金推动市场估值出现较大幅度的上升，尤其在一些具备良好成长前景的行业和公司，投资者给予了较高的成长预期，不可避免地对未来的投资回报带来影响。
部分正在准备发行新产品的新锐基金经理则开始淡化估值。即将发行的景顺长城电子信息产业拟任基金经理杨锐文表示，将更看重个股的成长空间，而估值作为调整权重的因素则放在次要位置。
富国成长动力拟任基金经理曹晋认为，估值是一个事后解释基本面向好趋势的方法，历史上最好的一批公司，估值都是不断突破的。“我不会用估值去框死一个公司，看一个企业要用动态的眼光，许多定性分析是不应该用估值来限制的。我更看重企业的成长逻辑，如果逻辑没有破坏，我就会持有。”
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