原标题：如何用价值投资的视角看待市场波动和风格轮换？来源：东方红资管
今年以来，热点行业、景气行业成为市场讨论和关注的话题，然而很多投资者也会抱怨因为频繁追逐热门，没有赚到收益，反而陷入了追涨杀跌的尴尬。东方小红不得不提醒投资者，真正的价值投资需要明白：投资的关键是找到好的企业，以合理的价格买入，长期持有以分享企业的成长收益。
对真正的价值投资而言，“热点行业”“景气行业”背后应该是持续上升的行业和有竞争力的公司，而不是一窝蜂追热点的情绪。
如果把全市场的股票用市值大小（大盘、中盘、小盘）和风格特征（价值、成长）来做个分类，今年以来大体上是这样的：
（数据来源：深圳证券信息有限公司发布的国证股票指数，2021.01.01-2021.09.06）
整体而言，今年以来是成长风格跑赢价值风格，小盘跑赢大盘。
如果从估值高低的角度来看，用申万高市盈率指数与低市盈率指数对比：
（数据来源：wind，申万高市盈率指数与低市盈率指数对比图，2021.01.01-2021.09.06）
由此可见，贵的更贵，便宜的更便宜。
在这样的市场面前，投资者不禁要问价值投资“失灵”了吗？
让我们回忆一下价值投资的真谛：用合适的价格买入并持有高质量的资产。
制造业以及一些传统行业，目前的价格处于较低水平，其中就真的没有好公司吗？
我们认为，公司质地与估值问题不能“一刀切”，而是要仔细甄别。给不同公司股票贴上“行业景气度”的标签很容易，但这样很容易会忽视了公司本身质地、管理层能力等重要问题。
市场短期是投票器，长期是称重机。当下市场可能体现的正是“投票器“的部分。
来看两只权益类基金：
（注：数据来源wind，市场上两只公募基金收益率走势图，2013.01.01-2021.08.31）
蓝色曲线代表的基金，虽然开始涨得慢，但韧劲十足，不断创出新高，长期收益非常可观；
橙色曲线代表的基金，2015年牛市高峰时收益率一度高达600%，之后却大幅下跌腰斩，经过近四年的低迷才重回上升通道，今年才收复失地。
因此，投资者在选择基金的时候，要明白“慢就是快”的道理。如果追逐热点，频繁追涨杀跌，很容易陷入亏损的尴尬境地。
价值投资是孤独的。价值回归可能会迟到，但不会缺席。当你内心煎熬，感觉快要坚持不了的时候，再坚持一会，往往就迎来了转机。成功的投资和“差点成功”的投资之间，相隔仅仅两个字——耐心。
如果你希望做一个长期的价值投资者，那么就不应该总是追热点，而是真正理解价值投资的真谛后，坚定持有好产品。
在2013-2014年创业板公司齐飞、白马蓝筹股被冷落时，在2018年市场漫漫阴跌时，在2020年初疫情突发市场暴跌时，如果投资者坚持价值投资信念，坚定持有优质基金，最终的回报都是丰厚的。
如果你在坚守着价值投资，请不要因短期的“失灵”而焦虑，而是要勇敢地在逆市中布局。
风险提示：基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
