市场展望：一叶知秋|摩根士丹利观点

原标题：市场展望：一叶知秋|摩根士丹利观点来源：摩根士丹利华鑫财富汇

AndrewSheets

摩根士丹利首席跨资产策略师

夏秋交替，气温渐凉的初秋在追赶闷热依旧的夏末。此时的投资者们似乎还没有多少闲情关注秋叶变色，他们更为关注的是9月和10月的一系列重要市场事件，我们不妨把未来两个月可能对市场产生重要影响的几个事件做个分析。

首先要关注的这个事件，我们期待是积极正向的。摩根士丹利生物技术行业分析师Matthew Harrison及其团队认为，美国的德尔塔毒株感染人数正在见顶，这可能会提振消费行业最近大幅下降的市场信心。不过紧随其后，将于9月22日举办的美联储议息会议将更为关键，该会议将发布最新的经济预测。

这些预测的关键在于所谓的“点阵图”，它们反映了美联储对未来几年利率政策的预判。我们认为，一旦美联储开始加息，加息步伐可能会比市场预期的更快，这也是摩根士丹利的利率策略师认为美联储将在今年结束前加息的原因之一。

其次，9月和10月的美国国会将会异常忙碌，需要解决基础设施计划框架以及和解法案问题。摩根士丹利首席美国公共政策及市政债券策略师Michael Zezas和我们的美国公共政策团队认为，这将会是全有或全无的立法事件。两个法案或者同时获得通过，这将带来巨大规模的财政刺激计划，亦或两个法案都无法获得通过。这种重大的“二元对立事件” (binary event）可能对市场产生巨大影响。

接下来是债务上限问题。我们认为，美国需要在9月至10月的某个时间点提高债务上限。尽管我们认为这一问题将得到解决，但这对市场来说是另一个“二元对立事件”。如果我们回看2011年面临同样问题的美股走势，就会发现这类事件能够造成市场波动。

最后是盈利问题。企业通常会在9月下调指引，这也是9月的季节性表现往往比其他月份疲弱的原因之一。但正如我的同事摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson所言，在最近的下挫之后，标普500指数的盈利预期不同寻常地迅速反弹。尽管这对股市来说是好消息，但高预期也意味着企业需要实现更高的目标，这就带来了一些风险。Michael对美股三季度财报季持谨慎态度，部分原因是这些盈利预期已经很高。