2020“银华基金杯”新浪银行理财师大赛，火热报名中。即日起至9月7日，报名参赛将免费领取管清友、罗元裳、陈凯丰、简七等多位大咖，总价值逾700元的精品课程礼包。【点击领取】
公司产品“沃土一号”在象树资产“私募梦工场”大赛频频上榜（“私募梦工场”第143期榜单（2020年第三十三期）、“私募梦工场”第142期榜单（2020年第三十二期））。近期南土资产接受了私募梦工场主办方象树资产的专访。
01
公司简介
上海南土资产管理有限公司成立于2015年，中国证券投资基金业协会管理备案编号为：P1026245，现为中国证券投资基金业协会观察会员, 具备协会规定的“3+3”提供投资建议服务资格。
公司现有投研人员十余人，均取得国内外一流名校硕士以上学历，平均从业年限12年以上，均具备大型证券公司、公募基金等金融机构从业经验。
可信赖、可持续、追求卓越是公司长期以来的发展理念。公司以持有人利益为中心，追求长期稳定的收益，持续为持有人创造价值，致力于成为投资人最信赖的资产管理机构。
02
投资理念与投资策略
南土的特点非常鲜明，我们长期看好与中国经济转型相关的公司，特别是科技含量高的成长型企业。这种判断不是盲目乐观，而是有着缜密的逻辑和数据可验证性去支持，这也是我们区别于市场上竞争对手的特质之一。我们的研究员，曾经创下一年出差50多次的记录，每一个推荐，都是基于扎实的调研和认真的推理。我们精选最具成长性的赛道，并在赛道中甄选出最有增长潜力的个股以获取超额收益。在这一核心策略之外，我们也会结合宏观市场和流动性状况，把握阶段性趋势，合理进行阶段性配置。
03
核心人物介绍
核心人物2：吴刚先生，16年证券从业经验
复旦大学金融学硕士， 2004年起先后在东方证券、光大证券从事研究工作。2011年起任中海基金专户投资经理，2014年起任中山证券财富管理中心总经理。2015年创立南土资产，专注投研工作。吴刚秉持严谨的研究范式，善于从产业链演进、行业周期和商业模式角度进行行业和公司研究。尤其擅长成长股投资，擅于在“天花板”较高的细分行业寻找处于萌芽或快速成长阶段的龙头股，并长期持有。历经几轮市场牛熊转换，长期业绩突出。
核心人物2：刘小昊先生，12年证券从业经验
复旦大学软件工程硕士、伊拉斯莫斯大学MBA，2008年起先后担任中海基金TMT行业、新能源行业分析师，专户投资经理，中海恒信资产管理（上海）有限公司投资总监。投资风格灵活，择时精准，善用多种金融工具控制组合风险。
04
公司亮点与优势
1、以持有人利益为中心的价值观
受托责任是基金管理业的基石，我们也始终牢记这一点，无论市场起落，永远以持有人利益为至上。围绕这一理念，我们从直销客户做起，逐渐建立了自己的品牌信任度. 我们坚信，保持诚信、客户优先才是立足于市场的最重要基础。
2、成熟的投资理念配以实力雄厚的投研团队
我们的投资立足于中国经济增长的引擎—科技创新. 自上而下看，我们不仅关注宏观经济展望，也注意国际行业对标；在个股分析层面，我们一方面极其关注公司基本面，通过实地调研和财务分析发掘公司价值，一方面也会从产业周期和跨行业层面进行更宽范围的判断和比较，力争找出最有竞争力的优秀个股.
公司现有投研人员十余人，均取得国内外一流名校硕士以上学历，平均从业年限12年以上，均具备大型证券公司、公募基金等金融机构从业经验
3、不断完善的风控体系
我们的风控体系，并不仅仅是事中的监测和预警，而是内嵌于整个业务流程，包括事前的参数设定，事中的动态监测和事后的归因分析，也包括根据资金的不同性质和风险偏好对投资策略进行调整。同时，我们也严控道德风险，所有产品都是独立托管独立核算，基金经理跟投产品进一步使双方利益一致。
05
后期行情展望
对于未来几个月，我们认为有三件事情需要关注:中国经济复苏的边际斜率, 中国货币政策的趋势,以及外围环境—包括疫情和大选—对我们的扰动。
从7月公布的宏观数据来看, 经济复苏斜率仍在放缓。逆周期属性的地产、基建投资增速持续攀升，但制造业、消费仍然偏弱。从细分行业来看，专用/通用设备、电气机械设备、TMT设备制造等景气度比较高，行业分化比较明显。
七月社融增速低于市场预期，中长期贷款和表外未贴现票据同比多增，显示实体经济需求回升，信用供给收敛。历史上看，约束宽松周期拐点的前瞻信号一般有如下几种情况，需要在四季度予以关注：1）单季盈利增速转正；2）政策转向；3）通胀约束。我们预期信用周期在下半年边际收紧，但不会立刻大幅收缩，流动性将逐步进入敏感期。
从外部来看，尽管全球新增新冠人数还在高位，但是死亡率总体是下降的。在美国，单日新增近期也已经见顶下滑。这有两层意义，一个是海外的宽松政策暂时不会立刻转向，全球流动性还是比较充裕的；另一个则是海外的经济复苏也会逐步发生，对于中国的外贸也是一个比较稳定的因素。美国大选尽管在未来几个月有可能会在舆论端激化，但整体而言，中美关系对于A股市场的影响力是下降的。市场在第一轮的反应最为剧烈, 股市汇市双杀, 但随着市场慢慢形成中美科技战长期化的预期，中美摩擦对于A股的影响在逐步减弱；同时，海外的不确定性客观上也会影响国内政策的时机和幅度。所以我们认为，海外因素对A股有扰动，但影响有限。
结合以上3点，我们认为在流动性维持相对稳定的前提下，辅以经济缓慢复苏的背景， A股指数下半年不会有特别大的下行风险，会维持一个震荡态势。我们倾向于淡化对行业的偏好，更多地进行自下而上的个股选择，筛选出估值、增长更为匹配的结构性机会。此外，根据市场情绪，我们也会适度的择时进行行业主题配置，例如军工或者基建。
06
深度专访内容
我们认为决定A股市场长期走势的有三个因素,政策,资产配置趋势,以及经济增长的动能。
自2018年底起，政府对资本市场重视程度不断提升,底层制度建设日趋完善,近期的金融稳定会议上也提出了需要运用资本市场的枢纽作用来实现资源的优化配置。对于初期研发投入较高、难以从传统间接融资渠道募集资金的科创型企业，包括创业板和科创板在内的注册制有利于基金、创投等社会资金注入，进而形成示范效应，带动其它民企的融资。在我们看来，这是A股市场不容忽视的长期利好。这些政策是一个健康有效的资本市场最重要的基石，也会在良性循环中不断提升股市的吸引力和自我修复能力。
资产配置方面。去年年底很多投资者就问过，在缺乏MSCI进一步扩容的刺激下，A股在2020年能否看到外资的进一步流入。事实上在制度理顺后，年初至今，更加反映长期趋势的配置型资金还是北向净流入1800亿，这或许就是最好的佐证了。此外,庞大的居民庭资产向权益类投资迁徙的过程也可能正在加速。随着人均收入的提高和资产价格预期变化, 居民家庭资产正逐步进入金融资产配置的拐点。房地产价格上涨的神话被打破，加上利率环境一路下行甚者理财破零，都推动了资金向A股市场的配置。
有了政策为基石、配置趋势为活水，我们必然长期看好A股的发展。再结合经济的基本动能，我们认为科创将是A股市场中最好的赛道。其实早在去年科创板开市前, 我们就用公众号表达了自己的看法，伴随经济结构的调整，技术创新将是经济增长的下一个驱动力。
纵观A股市场, 事实上我们可以看到, 过去十几年,A股其实是有比较明显的周期轮动的.我们认为, 从2018年起, 我们已经处于新一轮的科技成长周期中。从中国三大产业结构的变迁来看，第三产业已经成为GDP的最大贡献者；以2019年GDP口径内主要行业产值的同比增速来看信息技术业的增长最为迅猛。电子、光学、计算机、半导体等高新技术行业在过去5年的收入和资本开支的复合增速都遥遥领先。研发支出一直是一个重要的参照指标，我们也可以通过中外对比，看到我们的一些企业是在日益成长的、逐步追赶海外龙头。
我们复盘过美国80年代后的科技牛市，基本可以看到，这样的长牛源自于政策扶持、资金渠道畅通、技术研发和应用。它山之石，可以攻玉，对应到中国，有了以上三个要素，我们也对科创未来十年的发展充满了信心。
【温馨提示】本文内容不代表象树资产观点。文中涉及的内容与信息不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
扫二维码 3分钟开户 趋势行情不容错过！
