天弘基金：中秋国庆双节临近，食品饮料板块有望量价齐升

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7月至今，中报业绩良好甚至超预期的食品饮料继续走高，目前来看食品饮料行业指数的估值已经来到历史新高，但随着中秋节、国庆节“双节”旺季到来，白酒板块、啤酒板块、饮料板块、乳制品、调味品等多个细分领域或将实体卖价和股价双涨，助力其估值进一步拔高。今日早盘开盘后，食品饮料继续上攻。

传统旺季叠加补偿性消费，今年行情或不一般

今年的中秋、国庆双节格外重要，传统旺季叠加补偿性消费，双节决定了食品饮料企业年度目标达成情况，同时是验证疫情对行业发展逻辑和竞争格局影响的观察窗口，认为此次中秋环比改善明显、同比略有增长、竞争激励分化明显。双节来临以及疫情稳定带来的聚会增加，对白酒尤其是高端、中高端白酒的送礼、婚宴、家宴等需求增加。同时，双节来临的集聚往来增多将增加休闲零食需求。调味品企业中，将会受益餐饮恢复带来的边际改善。

本周食品饮料公司中报披露结束，总体看二季度有承压但环比改善明显，行业内部分化比较明显，基本符合前期的判断。对于板块投资认为景气度持续回升，在食品饮料板块中具有高估值性价比，旺季临近消费场景重现，板块催化明显，龙头公司的后市更为看好。从中证食品饮料历年表现来看，06、07年先后实现193.6%、131.9%的涨幅。

板块估值持续走高，券商多空观点分化

正值消费股火热之际，却有券商罕见发声，为当前的消费板块浇上一盆冷水。8月29日，银河证券发布策略周报表态称，“我们不对当下创纪录的消费股再唱赞歌，因为创纪录估值意味着未来投资回报率下降。” 消费股大涨、分析师罕见唱空，这份券商研报无疑也引来市场的争议。但是文中分析师也表示，食品饮料板块在股市流动性充裕的背景下，资金对确定性的偏好很高，这在目前的大环境下是“正常”的，可能还会持续一段时间。

不过，目前围绕消费股看空的观点并不是多数，从目前机构的分析观点来看，后续消费股的乐观研报依旧占据多数，其中白酒股大涨行情依旧被视为存在“上涨逻辑”。

国海证券发布研报称，疫情稳定带来线下聚餐的增多，婚宴等宴席也逐渐恢复 ，对中高端、次高端白酒需求将逐渐释放。中秋和国庆是白酒的需求旺季，白酒消费和送礼需求增长，高端、中高端白酒将受益节日到来。今年以来 CPI 同比较高，通货膨胀预期强烈，白酒涨价逻辑清晰。

华创证券金融工程 2020 年秋季策略认为，市场中长期看弱震荡，风格推荐消费与成长。虽然基金近期继续增加仓位，但仓位已触及历史高点附近，并且短期与中期尚无信号，长期依旧看多，因此，基金仓位触及历史高点，长期看多，后市或高位震荡。

投资食品饮料要确立中长线思维。对于食品饮料的投资，绝非一次性的炒作和投机。作为普通投资者，可以选择借道天弘中证食品饮料指数C（001632）开始，把握优质消费龙头股的布局机会。

风险提示：2010-2019年中证食品饮料指数每个完整会计年度业绩：20.52%、-14.85%、-3.19%、-4.24%、15.28%、30.93%、1.42%、37.46%、22.09%、59.23%。收益率历史收益不代表未来业绩表现，指数基金存在跟踪误差。定投不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。文中观点仅供参考，不构成投资建议。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。 市场有风险，投资需谨慎。