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★渤 研 社★
提到研究，
大冬社长借用胡适先生的话说：
不要害怕真理无穷，
进一步有进一步的欢喜！
第16期
基金的业绩比较基准体现了公募基金追求相对收益的目标，投资者可以通过基金的业绩比较基准简单快速的了解其投资风格和投资方向。根据基金业协会的调差问卷来看，三成的投资者最关注基金的业绩比较基准、资产配置及收益分配条款。
获取超越业绩比较基准的收益是基金经理追求的重要目标之一。那么今年基金经理们又新定了哪些“小目标”？我们来看看今年新发行的500多只权益型基金，最常被采用作为业绩比较基准主要权重部分的基准指数是沪深300、中证800、中证500、中国战略新兴产业成份指数、中证医药卫生指数、创业板指、创业板综指和中证新兴产业指数等。
除了几个常见的宽基指数，两只新兴产业指数异军突起，踏风而至，受到了基金经理的青睐。尤其是中国战略新兴产业成份指数（简称新兴成指），已经是国内大部分科技创新类公募基金的业绩基准指数，截至8月份以它为基准指数的新发基金数量超过了往年的总和。那么同是反映中国新兴产业公司表现的指数，这两个新兴指数有什么区别呢？
一、指数基本情况与编制规则
新兴成指选取节能环保、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造、新能源产业、新材料产业、新能源汽车、数字创意产业、高技术服务业等领域具有代表性的100家上市公司，采用自由流通股本加权方式，以反映中国战略新兴产业上市公司的走势。
中证新兴指数是选择规模大、流动性好的100家新兴产业公司组成，以综合反映沪深市中新兴产业公司的整体表现。
从指数编制规则上来看，新兴成指的选样空间更广，其从新兴综指中选，而新兴综指不仅涵盖沪深市股票，还涵盖新三板创新层、精选层，而中证新兴成份股仅从中证800指数中选取；新兴成指对“战略新兴”的产业主题有较明确的规定，然后用四个指标筛选成份股，考虑了企业的成长性，最后用流通市值加权，而中证新兴对“新兴产业公司”这个概念定义较为模糊，仅根据市值这一个指标选取股票等权构成。
如果拿招聘员工打比方，新兴成指是从全国范围内招聘（选样空间广），限制专业（规定了“战略新兴”的主题），用例如成绩、学历等4个指标择优录取，然后按成绩分配员工的劳动量；而中证新兴是从本科毕业生中招聘（选样空间小），虽然对专业有大方向要求但没有明确规定专业，仅用成绩一个指标筛选前100名，最后是平均分配劳动量。
图表1：新兴成指与中证新兴指数编制规则
资料来源：中证指数有限公司
二、成份股上市板块
新兴成指中7成数量的成份股为深市股票，6成以上为中小板和创业板。中证新兴指数两个市场的分布比较平均，可能由于选样来自于中证800，其成份股中的主板个股数量占6成，中小板和创业板仅占不到4成。
图表2：指数成份股上市板块
数据来源：Wind、渤海汇金
三、成份股市值分布
从成份股的总市值和流通市值分布来看，新兴成指更偏小盘风格，中证新兴则更偏大中盘风格。
图表3：指数成份股市值分布
数据来源：Wind，渤海汇金
四、成份股行业分布
两个指数的前四大权重行业是一样的，排名略有差异。新兴成指在医药生物上有高达接近三成的权重，前两大权重行业合计接近五成，前四大行业合计占比77.3%，而由于采用等权加权方式，中证新兴指数行业配置相对更为分散。
图表4：指数成份股申万一级行业权重分布
（上：新兴成指，下：中证新兴）
图表来源：Wind，2020/8/25
本篇从编制方案、板块市值分布、行业分布等维度对两只新兴产业指数进行简单的对比分析，希望可以为您选择相应基金标的提供一些帮助。
