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近期中国A股市场在经历了前期的上涨之后，表现震荡，市场对于后续走势存在诸多分歧，有观点认为：A股市场已经涨幅过大，估值已经较高，存在泡沫，后续长期前景堪忧；也有观点认为A股市场仍在上涨中继，后续仍存在较大机会。客观来讲，A股市场今年虽然经历了历史罕见新冠疫情的洗礼，表现在全球仍十分亮眼。年初以来，上证指数上涨10.71%，深成指上涨31.64%，创业板指数上涨达到了惊人的52.37%，如此靓丽的表现，显示了A股市场的魅力和吸引力。
站在当前时点，我们坚定认为，A股市场仍在牛市中途，目前市场的震荡调整只是牛市上涨中途的正常盘整，调整是为了更好的行稳致远，调整之后A股市场仍将历阶而上，再攀高峰。
我们认为，本轮A股牛市上涨的两大主要逻辑并没有因为新冠疫情或是中美之间的博弈而发生任何改变，反而得到了某种程度的加强。首先，资本市场的定位空前提升，股票市场成为国家核心竞争力的重要组成部分，提振了股票市场的长期风险偏好，股票市场的长期风险偏好在2018年底、2019年初得到了底部反转，一轮牛市行情就此展开。在本轮牛市行情中，资本市场承载了重要的历史使命，那就是通过资本市场帮助中国经济实现经济转型和科技创新，大量的科技创新类企业上市，并通过市场化的方式优胜劣汰，中国企业借助资本市场的力量做大做强并顺利转型，资本市场在这一历史进程中充当了极为关键的角色，科创板的迅速推出，创业板注册制改革的迅猛推进，正是体现了资本市场的这一历史使命。A股市场地位的空前提升，也提升了A股市场的吸引力，整体A股市场的长期风险偏好也不断得到提升。中美之间的博弈反而加剧了中国实现经济结构转型和科技创新的决心，A股市场的地位反而得到了加强而不是削弱。目前看来，即使经历了新冠疫情和中美博弈，A股市场的地位反而得到了进一步的加强，而不是削弱，中国经济通过资本市场实现结构转型和科技创新的历史使命也更加急迫。
其次，由于中国经济体量已经极为庞大，目前已是世界第二大经济体，中国GDP长期增速不可能维持过高的增速，必然会在一个相对合理的增速区间找到均衡，而且中国未来经济的发展重心将转向经济结构转型和科技创新，在长期GDP增速向下和企业转型升级的背景下，企业需要一个相对宽松的资金环境，参考国外的资金利率水平，中国的资金利率水平长期仍是下行趋势，整体资金环境长期来讲将比较宽松。由于本次新冠疫情阶段性对中国经济的冲击，上半年国内资金环境极为宽松，7月份之后，央行货币政策边际收紧，但是长远来看，在疫情冲击，中国GDP长期增速向下以及经济重心转向结构转型和科技创新的背景下，中国的资金利率长期趋势仍是向下，长期来看，国内资金环境将是比较宽松的局面。宽松的资金环境为资本市场的长期向好提供了必要的土壤，从历史上来看，A股市场的每轮牛市，相对宽松的资金环境都是必不可少的条件，本轮牛市也不例外，由于疫情的影响，中国长期较为宽松的资金环境也得到了加强。
由于前期A股市场涨幅较大，市场阶段性估值较高，需要一段时间的震荡整理来消化估值，同时7月份之后，央行货币政策边际收紧，也对市场情绪有一定影响，但是我们认为，经过一段时间的震荡整理之后，由于驱动本轮A股市场向上的主要逻辑并没有发生任何变化，A股市场仍将历阶而上，再创高峰！
中科沃土基金在本轮牛市中，紧抓市场主线，权益投资表现出色，我们坚定看好本轮A股牛市的长期趋势，坚持价值投资理念，坚定以合理价格持有优质公司，力争为我们的基金持有者持续带来良好的回报！
风险提示
本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本公司提醒投资人在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者投资基金时应认真阅读基金的《基金合同》、更新的《招募说明书》、《产品资料概要》等文件。市场有风险，投资需谨慎。
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