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来源：包子君
曾经风光无两，也曾无人问津
曾经，定增基金一度是风光无两，也一度是投资人争相抢购的爆款产品。
为什么之前定增基金能很火呢？
因为定增基金有超额收益的来源主要有三个：一是参与定增价格比市场有所折扣，一般8折左右；二是市场趋势带来的收益；三是精选个股带来的收益。其中，第一个优势是普通基金所不具备的优势。
举个例子，假设普通基金的基金经理在二级市场的交易价格是100元钱，那么定增基金通过定增购买同一只股票的价格可以是85元甚至是80元钱，这些股票在锁定期结束后可以卖出。定增基金的主要优势就是在定增项目中可以“打折买股票”。
那么定增基金究竟能不能赚钱？
市场上的多数定增基金有着相对不错的表现，整体来说定增基金还是比较靠谱的。
但是
这几年定增基金已经成了过气“网红基金”。当前，关注定增基金的投资者已经远不如从前。因为，投资者定增基金也是有风险的，其中主要风险是政策风险。
2017年2月17日证监会发布了《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》。新规从发行定价、再融资时间间隔、锁定期、融资上限等各方面对定增融资重新进行了规范。这个对定增基金不是很友好的政策的出台使得定增基金的投资者一度很受伤。所以，现在大多数投资者已经不太关注定增基金的投资机会了。
再融资新规---定增基金新的大红包
情况已经发生变化
就在定增基金变得少有人问津之际，定增基金的机会恰恰在悄然变大。这主要体现在政策的变化，今年2月14日“再融资新规”出台，将发行价格由不得低于9折改为8折，并将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月等等（三年期缩短至18个月、一年期缩短至6个月）。
笔者在2月15日的《再融资政策放松，垂死的定增基金又要活过来了》一文中就说过：“之前很惨的定增基金要复活了”。事实上，最近半年很多基金公司陆续上报并发行定增基金了。
政策的变化无疑是有利于定增基金的发挥的，主要体现在：
更低的折价比例
最低8折这个优惠让定增基金可能以更低的成本参与定增项目投资。
更短的锁定期
一般锁定期较长，仍会给投资者带来流动性风险的困扰，锁定期内一旦市场出现转折，投资者不能及时卖出股份，就有遭受损失的可能性。新规后，控股股东、实控人或关联方及战投锁定期为18个月和询价投资者锁定期仅为6个月，比起之前的规定缩短了一半且不适用减持新规。这一变化降低定增基金的投资风险，定增基金可以在更短的定增锁定期结束后就可卖出股票锁定收益。
更多的定增项目
这会带来单个项目投资门槛的降低。自2月颁布再融资新规已满半年，半年来定增市场始终保持高景气度，定增融资规模持续扩大。
于此同时，更多优质公司的融资需求也为定增基金提供了更多的投资机会。此前宁德时代的定增项目就引来包括高瓴资本在内的机构投资者的“抢食”，该定增发行价格高达161元/股，募资总金额达197亿元。
如何把握打折买股的投资机会？
尽管普通投资者难以直接参与定增市场投资，但是通过“定增基金”投资者可以分享定增带来的红利。那么如何选择定增基金呢？个人有几个建议：
选基金就是选人
把握定增机会就应该寻找在定增领域专业的机构让他们做专业的事情。
选择股票投资范围大的定增基金
这类基金可以有更多的资金可以参与定增投资或者股票投资。
选封闭期略长的基金
虽然封闭期长会牺牲投资者的流动性，但更长的封闭期有利于基金经理合理安排资金。
说到公募基金中定增做得好的机构，必然要提九泰基金，因为九泰基金的重要标签之一就是“定增牛”。定增对于大多数基金公司来说不是一个核心业务，而九泰基金却是全市场中为数不多的专注于做定增投资的公募基金公司。
专业的机构
可以说，做定增基金，九泰是专业的。为了做好定增，九泰基金设立超过40人的专业定增投资中心，这是国内做定增团队的顶级配置。能力强是要用业绩来说话的，九泰基金旗下的几只定增公募基金成立以来均取得正收益且相对收益明显，这说明九泰基金定增团队除了定增项目做得好，股票主动投资做得也很出色。
作为国内定增做得最好的公募基金公司之一，九泰基金自然在“再融资新规”后有所行动。在今年上半年九泰基金就早早上报了一支定增基金---九泰锐和18个月定开。为什么是18个月定开？虽然定增股票有一个锁定期，锁定期满后投资者才能卖掉股票。所以一般定增基金都是有封闭期的，一般是18个月或24个月。
专业的基金经理
值得关注的是九泰锐和18个月定开（代码：009531）的拟任基金经理将由九泰基金定增投资中心总经理刘开运亲自担任。刘开运先生于14年加盟九泰基金，目前任致远权益投资部总经理兼执行投资总监。可以说“定增一哥”刘开运是定增这个小众领域投资经验最为丰富的公募基金经理之一。
这样的基金经理业绩自然不差，刘开运管理的九泰锐智(168101)就是当前市场上业绩最好的定增公募基金。九泰锐智5年封闭期内收益为113.30%，封闭期内相较中证500指数超额收益为136.52%，截至8月31日该基金的收益更是超过122%。
和与同时期成立的其他定增基金相比，在多数同类定增基金成立以来的收益不足50%的情况下九泰锐智成立以来的收益已超过120%，同时该基金的回撤相对较小。这足以说明刘开运的主动投资管理能力是非常出色的。
想关注定增基金投资机会的投资者，近期可以关注即将发行的九泰锐和18个月定开。定增是高门槛、非常专业的一项投资，借道定增基金，普通散户也可以参与定增投资，分享这次难得的投资盛宴。
风险提示
观点仅供参考，不构成投资意见。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，历史业绩不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。
