原标题：【盛·视点】直播对话周思聪 | 后市大消费还有机会吗？来源：长盛基金微财富
小盛说：九月末白酒股罕见的全线暴涨，引领了消费板块大幅度走强，这种反弹能否持续，后期大消费还有机会吗？本期直播特邀长盛基金研值女神周思聪，作为深耕医药消费领域，拥有诸如长盛医疗行业、长盛养老健康等多只代表作的投资匠人，她或许能为大家指点一二。
Part1.消费：以稳见长的行业
问：从大消费的行业角度怎么看白酒？
周思聪：今年消费和医药的股价走势在某种程度上具有一致性：
春节前暴涨，春节后暴跌，之后又反弹。去年在宏观货币环境较宽松的情况下，二者一直处于较高的估值水平，春节后发生分化。
在反弹过程中，两者表现出差异性：
消费是个以稳定见长的行业，它的确定性很高、持续性很强，缺陷在于弹性小；医药行业在高基点的基础上仍表现出强劲的超预期增长，但易受政策和情绪的扰动；
消费行业面临的“三座大山”：
（1）在原有高基数情况下，增长略显乏力
（2）原材料价格上涨，面临毛利率压力
（3）销售费用增加
要对市场走弱有清醒的认知：
（1）并非企业本身出现问题
（2）短期受疫情影响，推后了修复的进程，但并不改变消费投资的根本逻辑
Part2.白酒：绕不开的好行业
问：白酒现在是否面临分化情况？
周思聪：其实白酒的基本面挺稳定的，波动的是情绪。由于行业本身的护城河较深，收入和利润波动不会很大。
（1）高端酒：虽然增速不够快，但也在预期范围内，持续平稳运行
（2）次高端酒：发展势头猛，尤其是几个龙头企业屡创新高，整体表现优异，增长强劲
（3）三线品种酒：它是与最广大居民消费相关的行业，受疫情影响餐饮聚餐的减少，增长较弱
白酒行业反弹的根源在于：
（1）行业竞争格局好，龙头企业市占率不断提升，收入和利润保持在较好水平甚至快速增长
（2）行业商业模式好，采取先打款后发货方式，庞大的经销商群体也加深了企业收入和利润的护城河
小盛说：长期来看，股价还是由基本面决定的，更加强调投资标的的内在价值，短期的市场波动并不能动摇其根基、改变原有的投资逻辑，而消费正是这样一个行业。
温言细语娓娓道来，双料女神周思聪总能将复杂的问题简单化，帮助我们把握市场动向，消解心中疑惑。没听够是吗？别急，下期还有大家高度关注的黄金赛道——医药，千万别错过呦~
长盛医疗行业2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、过去6个月净值增长率分别为2.00%、4.61%、-18.93%、49.83%、91.20%、23.97%，同期业绩比较基准收益率分别为10.49%、4.23%、-20.06%、28.31%、40.13%、8.01%。数据来源：长盛医疗行业定期报告，统计日期：2016年2月3日至2021年6月30日，业绩比较基准：80%×中证全指医药卫生指数收益率+20%×中证综合债指数收益率。
长盛养老健康产业2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、过去6个月净值增长率分别为31.78%、-14.76%、13.74%、-17.51%、12.22%、86.33%、24.12%，同期业绩比较基准收益率分别为8.83%、-4.24%、10.65%、-9.62%、19.92%、15.20%、1.47%。数据来源：长盛养老健康产业定期报告，统计日期2015年1月1日至2021年6月30日，业绩比较基准：沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人提醒投资者应认真阅读《基金合同》、《基金招募说明书》和基金产品资料概要等产品法律文件。在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。长盛基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
