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私募投资总监“前任”业绩引争议，带队跳槽 “净值提前起飞”，举报信牵出多个疑问
来源： 郑孝杰
新东家产品“靓丽”
明星基金遭举报信“声讨”？
本周，一封发给基金代销渠道的举报信，直指前百亿私募基金经理陈忠，称其涉及“老鼠仓”、“跟庄公募基金”。
举报信还涉及一个敏感信息，指陈忠在于翼资产任职期间，将“现东家”冲积资产的收益做高。
这封举报信的时点颇为微妙！
今年7月份陈忠离开于翼资产，这家百亿私募由此“蒸发”至少50亿元规模。陈忠转投冲积资产，这是成立仅一年的股票私募，并自9月份起在代销渠道“吸金”。
更为关键的是，陈忠的“新东家”是其夫妇合开，并吸收了多位于翼资产的投研人员。
陈忠本人更在第一时间否认举报信内容，并向警方报案。
这宗争议事件背后，有哪些行业现象值得关注？
陈忠是谁？
陈忠是一位“公转私”基金经理。
他早年毕业于北京大学，获得北京大学化学与分子工程博士，之后任职于公募机构中海基金，从分析师一路做到基金经理，之后任研究副总监，并管理过两只公募产品。之后，陈忠加盟了一家名为汇荣股权基金的公司。
2015年于翼资产正式备案私募管理人，2018年前后陈忠加盟于翼资产，并担任投资总监。
正是在于翼资产，陈忠的投资业绩开始大爆发。以2015年成立的于翼资产代表产品“东方点赞”为例，截至2020年末基金净值已突破10元面值。
这期间，于翼资产的管理规模突破百亿元。
第三方资料显示，陈忠在于翼资产期间，投资方法概括为采用自上而下的宏观及行业比较研究来进行大类资产配置和行业判断，同时采用自下而上的个股挖掘来精选估值合理且成长性突出的优质公司构造核心组合。
据中基协信息，2021年8月份，陈忠的从业信息变更为冲积资产，这代表他正式离开了于翼资产。
就在他离开之际，于翼资产规模掉落至50亿元以下。
“新东家”成为焦点
官方信息显示，陈忠加盟的冲积资产备案于2020年11月。
虽然陈忠加盟，但其并不在高管备案名单中，登记的实控人是徐莉。
徐莉早期曾任职雷曼兄弟、野村证券担任分析师，之后在上海一家银行系基金担任基金经理，还曾任上海私募南土资产投资总监。
业内消息称，徐莉与陈忠是夫妻关系。
资事堂还发现，冲积资产10人的核心团队中，除了部分其他机构从业背景的人员，近乎半数来自于于翼资产。
对比发现，于翼资产和冲积资产目前登记员工人数分别为11人和10人。
更为重要的是，两家私募的规模可谓旗鼓相当，最新规模均为20亿元-50亿元区间。
此外，今年9月份冲积资产在渠道募资。
一边做亏，一边做高？
举报信提及陈忠牵涉老鼠仓、跟庄公募基金、个人资金单独设立小产品等内容，并没有相应的证据，无法证实。
但信中提及一个业绩的问题，称陈忠任职于翼资产的最后阶段，就已经在上海冲积资产管理基金，并把于翼的点赞号系列产品业绩做亏，把冲积资产产品收益做高。
资事堂通过第三方数据对两家私募产品进行对比。
首先来看冲积资产。
据私募排排网，冲积资产首只基金是去年12月成立，但没有净值数据。今年成立最早的产品为“冲积积极成长1号”（4月15日成立），截至10月15日，该产品年内收益高达85.04%。
据上市公司半年报，冲积积极成长1号进入创业板英杰电气的十大股东行列。英杰电气是今年热门的光伏新能源领域里的一个中小市值企业。
巧合的是，上述产品净值走势与英杰电气股价走势颇为一致，均是从6月中旬开始快速上涨。到了9月初，英杰电气股价翻倍。
今年5月-6月，冲积资产均成立了产品，产品收益大幅跑赢市场平均表现。
上述产品亮眼表现的同时，陈忠还未加盟冲积资产，同期的于翼资产也表现相当低迷。
据私募排排网，举报信提及的于翼资产“东方点赞”基金年内收益为-0.60%，最大回撤出现在今年3月份，回撤值为12.3%。
从上述净值曲线推测，于翼资产的基金仓位不高，更似处于极度防守的状态。
从目前公开业绩来看，今年内于翼资产和冲积资产之间的产品收益确实差距很大，但目前很难判断，这两者的差距和陈忠直接相关。
过渡期该如何规范行为？
但前述风波确实衍生出一些行业性问题：
其一、当核心投研人员正式离职前，私募基金产品该如何交接？
其二、明星投资经理跳槽时，在行为规范上该谨守哪些规范？
上述规范要既能平衡好“新老东家”的利益，也能最大程度保障其持有人的利益。归根结底也在保障私募投资经理这个群体的长期利益。
其三、私募投资者该如何选择治理清晰、团队稳定的公司?
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