来源：包子君
有数量型研究曾经表明长期业绩越好的主动管理型基金，往往换手率越低。
这里有必要先普及一下基金换手率的概念，基金换手率=MAX(报告期买入股票成本总额, 报告期卖出股票收入总额)/AVG(区间内股票市值)
为什么换手率越低的基金整体业绩会更好些呢？来说说个人的理解：
一、低换手率往往意味着基金经理的投资风格一般是“精选个股、长期持股”。
低换手率的基金经理往往会注重选股，而高换手率的基金经理往往可能会更注重趋势择时或者风格轮动。显然，选股的效果受基金经理能力的影响更大，而趋势判断和风格选择、择时操作的效果受市场环境的影响更大。对于基金经理而言，选股相较于择时和风格判断更容易一些。
同时，优秀的公司是少的且可能主要的涨幅是在少部分时间里贡献的，而这些少部分的时间可能是无法预测的，所以长期持有更容易把握优秀公司的成长机会。
二、从投资成本的角度来说，低换手率的基金交易成本也会更低。有的基金的交易费用能占到基金资产的2%甚至3%以上。
那么，市场上有哪些基金的换手率比较低呢？
笔者统计了一下：2019年全年持仓换手率低于100%，2020年上半年持仓换手率低于50%，且基金规模大于10亿的非指数型权益基金一共才20个。名单如下：
其中大多数基金都属于绩优基金，且这里的基金经理多是典型的能hold住好企业的长线投资经理。这些基金经理包括中欧基金的曹名长，嘉实的常蓁、胡涛、张丹华、颜yuan，兴全的董承非，易方达的冯波、萧楠，东方红的刚登峰、韩冬、孙伟，景顺长城的余广、刘彦春，广发的傅友兴，九泰的刘开运等。
与前面这几只形成鲜明对比的是，今天上半年基金换手率超过5倍且基金规模大于2亿的主动管理型基金高到百余只，基金的名单我也给你们列出来了。换手率高也是一种投资风格，但是名单中优秀的基金显然不多。其中，中邮新思路算是一只比较有特色的基金，笔者在《中邮新思路，赚钱的方式很多样》一文中详细了解。
上半年甚至有个别基金的持仓换手率高达10倍，这显然是太高了。基金换手率太高，可能是因为基金经理主动调整股票，有可能是因为人为制造高换手率以满足券商的佣金要求。
