企业价值创造源自成长，其终极反映是企业通过高质量、可持续的盈利增长实现内在价值的增长，兑现可能是在当期或是远期。因此，具备持续成长的公司给投资者带来长期丰厚回报的几率更大。同时，企业价值无法挣脱基本面的束缚，对于价值回归和安全边际的追求始终是控制回撤和抵御风险的有力武器，可以很好的保护持有人的利益。因此，坚持价值成长投资方法论，基于基本面，在合理的估值区间内，在当期以合理的价格买入并持有具备长期成长能力的优质上市公司，以期获得合理的股东回报。
作为一名价值成长风格的投资选手，每天以积极、乐观和开放的心态学习变化，在变化过程中把握不变的本质，捕捉成长方向的投资机会。以三维一体相结合的方式寻找投资机会，自上而下探寻社会变迁带来投资方向，通过中观行业比较确定景气周期，以及自下而上采用GARP策略配置成长个股。
自上而下是从长周期宏观的视角出发，沿着社会、经济和政治变迁的背景和方向，自上而下思考社会和用户价值的核心诉求，寻找中长期的投资方向。通常情况下，这种变迁是相对缓慢的，同时也可能是一种有迹可循的长期趋势，比如人口老龄化结构性变化可以参考欧洲日本等国家的历史经验。中观行业比较是基于长期看好投资方向上的细分领域进行横向和纵向比较，以中周期维度，把握处于相对景气高位的行业投资机会，尤其是注重对长期好赛道的研究。以产业视角，寻找和挖掘具有较好爆发力和长期前景的细分领域投资机会。行业发展阶段不同，景气度有相对高低差别。自下而上配置成长个股，以产业调研和深度研究为核心，采用以GARP策略为主导的投资方法，在投资上寻求业绩和估值匹配，重点投资于估值在合理范围内、处于长期发展好赛道、以及具备高质量成长路径的上市公司来实现股东回报。重点关注空间、竞争壁垒、成长质量和安全边际等四个维度。
高成长的优质上市公司是获取超额收益的最重要来源，回顾以往此类公司一般具备两个显著特征：
一方面，公司是顺应宏观经济和社会发展变迁的自然产物，能够为社会和用户创造实实在在的价值；
另一方面，从产业和股东角度来看，公司能够以股东利益为先，通过企业价值成长为股东实现合理的回报。
投资是做概率和赔率的选择，要寻找相对的确定性，价值成长投资确定阶段一般不是行业或公司从0到1，更多的是从1到N的阶段。如果一家上市公司在赛道、壁垒和业绩都非常确定，是值得重仓并长期持有的。如果在合理的估值区间以合适的价格买入，其回报将可能是超出想象的丰厚。这些公司往往处在景气度高、长期发展空间巨大的行业，有高竞争壁垒和显著竞争优势，有优秀的管理层和良好的治理结构，以及高质量的财务指标等。
当前居民资金对于权益市场配置刚刚开始，国内二级市场处于前所未有的发展机遇。参考海外经验，资本市场是经济发展和社会变迁的映射。国内权益市场的行业利润和市值分布也将随着经济结构调整和社会发展变迁而发展变化。结合国内经济发展现状和参考海外经验，权益市场投资机会或将来自于：一是来自于满足人民群众对于美好生活的向往，从而诞生出的消费升级、新经济、新兴消费、医疗服务等方向的投资机会；二是来自于国家经济结构调整和国家竞争力提升诉求，从而带来5G科技周期、信息产业、高端制造业、新能源等产业长期投资机会。
（本文作者系东方基金管理股份有限公司权益投资部总经理蒋茜。本文仅代表作者本人观点，不构成投资建议。）
