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日前，“第一财经投资人工作坊”在云南南路WeWork空间顺利举办。本期工作坊主题为《揭秘半导体产业：本土化趋势与投资爆破点》，信达证券、浙商基金、泰信基金、青桐资本、万业企业等公司机构均分享了他们对半导体市场与投资趋势的理解。
浙商基金专户投资经理助理、新兴产业组核心成员王斌参加了圆桌讨论，以下是他的核心观点。
01
第一财经：芯片70%自给率能否达到？
来自哪些细分？
王斌：芯片自给率达到70%的难度很大，但是结构化有很大的概率能够达到70%。
DRAM和NAND Flash如果能国产化，那么我国半导体国产化率可能就会很快上升，目前来看这两个产品国产化进展很好。MCU、功率器件等细分器件也是有可能做出来的。
02
第一财经：半导体行业的垄断是必然且必要的？
王斌：我们发现商业规律导致了有些行业是天然需要垄断的。如果晶圆制造和材料设备在中国重新建立一套体系，其格局也可能会固定，从而投资的确定性相应可能会变强。这就是为什么有的公司的估值会比较高，因为可能存在确定性溢价。
03
第一财经：政策频出，真的给半导体产业带来了弹药吗？
王斌：这个政策（税收减免政策）出来当天好多公司的股价并没有涨，主要是因为此前国家已经给到企业很多税收上的优惠政策。国家政策给了半导体产业从业者一种指向和信心，并吸引人才，让人才流向集成电路产业。
04
第一财经：半导体同质化竞争严重？标的挑选有法宝？
王斌：我在投资时会特别重视一个竞争格局，在赛道中如果出现竞争格局恶化的企业，接下来的投资难度会非常大。行业容易产生过度竞争的原因有两个：第一是商业模式的天性，要避免以客户为中心的企业，以利润为中心的企业才可能发展起来；第二是企业的优良管理和治理，价值感和归属感才是留住人才的关键，这也是能形成良好竞争格局的关键。
05
第一财经：怎么看待大基金的“募投管退”逻辑？
王斌：我们在分析投资因子的过程中发现，只有盈利因子是有用的。掌握企业盈利的数量和质量，投资胜率可能会变高。大基金的出发点不是在于股价，而是整个产业的发展。
06
第一财经：对投资人的一句话建议。
王斌：第一，保持乐观；第二，守住理性，要理性的去对待投资回报；第三，中国公募基金的体量和发展还处于比较早期的阶段，未来还有更多好的产品，以满足特定客户的投资需求。
风险提示
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