德邦基金三季报出炉，最新解读看这里！（固收类）

德邦锐裕利率债债券型证券投资基金

代码：A类010309，C类010310

期末基金份额净值：A类1.0185元，C类1.0296元

市场观点：

三季度经济数据全线走弱，强监管下地产投资处于下行趋势，基建在隐债化解压力下回升空间受约束，制造业上游拖累明显，中游小幅改善，下游消费行业多数下滑，后续在能耗双控和电力紧缺影响下，工业生产可能继续走弱。CPI同比下行、PPI同比上行，CPI和PPI 剪刀差扩大，其中CPI主要受猪肉价格下行以及国内多地疫情反复带来的出行和消费下行因素影响，PPI主要受生产资料涨幅较大影响，预计后期PPI或仍处于高位震荡。社融增速延续下行走势，主要来自政府债、未贴现票据、贷款等分项的拖累，9月社融同比增速已经降至10%。

货币政策方面，7月央行意外全面降准0.5%，8月和9月均续作MLF6000亿，9月17日起进行14天逆回购对冲税期和跨季资金面扰动，货币政策环境较为宽松。

资金面方面，DR007月均值处于2.15%-2.18%区间，资金利率略高于二季度但整体更加平稳。

三季度各期限债券收益率先下行后震荡反弹，7月至8月初受央行意外全面降准叠加国内疫情反复带动，10年国债收益率最低下行至2.7988%，下行近29BP，8月起，虽然经济金融数据多数走弱，资金面中性偏宽松，但受货币政策未超预期宽松、通胀预期上行以及限制银行理财摊余成本法估值产品、地方政府债发行进度等政策影响，收益率震荡反弹，10年国债收益率上行至2.8776%。

投资策略：

本基金在报告期内在灵活调整久期的基础上，努力通过精选个券，增强组合的静态收益，同时把握波段操作机会。未来本基金将在保持基金良好流动性的同时提高静态收益，积极灵活把握市场波段操作。本基金将密切跟踪经济走势、政策和资金面的情况，争取为投资者创造理想的回报。

韩哲昊

德邦基金董事总经理

德邦基金公募固收投资部联席总经理

基金经理

德邦锐兴债券型证券投资基金

代码：A类002704，C类002705

期末基金份额净值：A类1.1095元，C类1.0986元

市场观点：

2021年三季度，债券收益率快速下行，10年国债下行超20bp至2.88%。7月初央行意外降准叠加南京疫情爆发，加大市场对经济下行担忧以及对货币政策进一步宽松预期加强，债牛行情快速演绎，收益率曲线呈牛平走势。9月以来，央行货币政策维持平稳操作，政策重心逐步向宽信用转移，但房地产和城投融资政策未见松动，市场进入宽货币和宽信用博弈，短端利率受资金面紧平衡影响有所抬升，长端利率窄幅震荡，收益率曲线平坦化，期限利差收窄。

投资策略：

本基金在三季度以短久期票息策略为主，享受稳定的票息收益，积极参与利率债波段操作，较好把握了三季度的利率债行情，同时严控信用风险。

丁孙楠

德邦基金公募固收投资部执行总经理

基金经理

德邦安益6个月持有期混合型证券投资基金

代码：A类009574，C类009575

期末基金份额净值：A类1.0349元，C类1.0314元

市场观点：

2021年三季度经济动能继续走弱。受短期疫情影响，以及地产投资增速下降和汽车缺芯拖累，经济数据除进出口数据外全面下行。9月份中采PMI自疫情恢复以来首次跌落荣枯线。货币供应量M2和社融存量同比三季度延续下行趋势。消费增速大幅下滑，主要受餐饮、汽车以及地产相关消费拖累。在730政治局会议后，财政政策发力，基建投资回升。通胀方面，受上游能源类涨幅较大影响PPI继续上行，CPI受猪肉价格持续下降影响维持低位，预计四季度CPI增速将逐步提升。

7月份央行超预期全面降准，稳增长预期转强。三季度债券市场收益率呈现先下后上的震荡格局。7月份受央行全面降准以及政治局会议确认经济下行走势，10y国债一度下探到2.8%低点。进入8月，利率债供给放量、理财产品净值化政策，利好兑现，收益率开启反弹，进入9月，资金面一度趋紧，经济滞胀预期上升以及海外货币政策面临转向，收益率继续反弹。权益市场，三季度市场继续震荡行情，各指数独自为战，市场轮动加速。8月起通胀预期再起，通胀交易再次呈现。

从板块来看采掘、有色、公用事业、钢铁板块领涨，休闲服务、医药食品饮料板块跌幅靠前。十年美债三季度从低点1.12上升接近50bp。前期涨势强劲的成长股三季度表现平平。

投资策略：

本报告期内，本基金作为偏债混合型基金，债券部分在三季度票息收益占比较高。三季度对于部分大盘可转债上涨幅度较大的品种获利了结。本基金仍将保持债券整体仓位的流动性，并保持较高的债券的信用资质要求。

股票部分，持仓风格较为均衡，三季度周期股和低估值蓝筹贡献了产品部分净值的上涨。本基金以绝对收益策略为重，注重行业配置，精选个股，主要配置估值合理的优质龙头公司，分散投资，严控回撤。

范文静

德邦基金公募固收投资部业务董事

基金经理

德邦景颐债券型证券投资基金

代码：A类003176，C类003177

期末基金份额净值：A类1.0552元，C类1.0495元

投资策略：

本基金三季度在严控信用风险的基础上，调整组合杠杠和久期，并适度参与利率债、可转债及权益资产来增厚组合收益。

杨严

德邦基金公募固收投资部业务董事

基金经理

德邦德瑞一年定期开放债券型

发起式证券投资基金

代码：008486

期末基金份额净值：1.0421元

投资策略：

本基金在三季度以配置短久期高等级信用债为主，通过杠杠套息策略和骑乘策略等积极调仓，组合久期保持中性。

数据及观点均来源：德邦基金旗下产品2021年基金三季报，基金过往持仓不代表现在持仓及未来持仓，市场有风险，基金投资须谨慎。

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，基金管理人德邦基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

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5.如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。德邦基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由德邦基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（http://www.dbfund.com.cn/）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。