证券市场中的情绪波动，就像一个钟摆的运动一样。钟摆不是在摆向极端点，就是在摆脱极端点，而在这个弧线中心点的时间极短，一晃而过。
——霍华德·马克斯 《周期》
最近不断震荡的市场，也确实印证了这一点。9月的股市很像入秋的天气，有点阴，也有点凉。身边有很多朋友问小兴，跌到底了吗？现在可以买了吗？
小兴的建议是：
回看历史，过去的十年里，中国股市也处在一个高波动常震荡的状态，对比美国这一发达股票市场，可以看出中国股市具有波动性大，风险大的特点。我们观察2010-2020年中美两个市场的年最大回撤和年化波动率，无论是从大盘（以上证指数和罗素3000指数对比），还是从优质股票编制的指数（沪深300指数与标普500指数对比），除了2020年因为全球疫情这一黑天鹅事件给美国带来了更大影响（2020年初连续熔断），过去十年里，美国股票市场的回撤远远低于中国股市，2010-2019十年平均值更是只有中国的一半。
而从波动率来看也是相似的情况，2010-2019年十年的年化波动率平均值，罗素3000指数为13.57%，标普500指数仅13.23%，而上证指数达19.51%，沪深300指数更是超过20%。
数据来源：Wind，时间区间，2010年1月1日至2020年9月18日
中国投资者投资体验感较差的一个很大原因就是波动比较大，常常是买了不久就跌，卖完就涨，出现“踏空卖飞”的情况比较多。在基金投资中，很多人也会遇到相同的困惑。
应对当前这种市场不确定性比较大的情况，比较好的方法是淡化择时和更好地控制回撤，控制风险是现阶段我们诚恳的建议。
FOF是基金中的基金，通过把握大类资产配置来调整和优化整个组合，在力争追求收益的同时降低回撤减小风险，也就是优化风险收益比。
兴全优选进取三个月（FOF）基金自3月6日成立以来最大回撤仅为-6.7%，远远低于同期偏股基金的最大回撤-14.23%，在不断震荡的行情中很好的控制了回撤，优化风险收益比。
数据来源：银河证券，Wind，截至2020.9.17
控制了回撤，会影响基金收益率嘛？
兴全优选FOF秉承“优中选优”的思路，通过甄选优秀基金经理、选择性价比高的基金品种和适度的交易力争创造超额收益。通过配置多类基金品种，适应不同的市场行情，力争在各类市场行情中获得超额收益。兴全优选进取FOF自今年3月6日成立以来，业绩表现也相当不俗，净值增长率达26.06%。同期业绩基准表现为15.69%。
数据来源：银河证券，Wind，业绩区间：2020.3.6-2020.9.17。兴全优选进取FOF业绩比较基准：中证偏股型基金指数收益率×80%+中债综合(全价)指数收益率×20%。过往业绩不代表未来。
“我们仍然对 A 股的长期走势保持乐观，但在资金面的推动下，全球股票市场背离宏观基本面大幅上行，A 股也出现了部分的行业和板块估值偏高，我们对此保持谨慎。所以在整体的组合管理过程中，我们会做好板块之间的再平衡，提升组合的安全边际，积极把握市场上确定性较高的投资机会。
本基金是一只普通 FOF 基金，FOF的最大优势是力争在不降低组合预期收益率的情况下能有效的降低组合的波动率，兼顾长期收益率和持有人体验。资产配置方面，我们以权益类资产为主，适度配置绝对收益类资产，其中权益类资产主要包括权益类基金和股票，以A股市场为主，小部分参与了港股和美股市场；绝对收益类资产部分，我们主要从市场上挖掘确定性较高的绝对收益品种，包括债券基金、可转债、新股策略基金等等。”
市场震荡，严控风险，避免波段操作踏空卖飞，做时间的朋友。
数据来源：银河证券，截至2020.9.17
风险提示：基金经理林国怀2007年至2008年任天相投资顾问有限公司基金分析师，2008年至2010年任瑞泰人寿保险FOF投资经理，2010年至2011年任合众人寿资产管理中心FOF投资经理，2011年至2016年任泰康资产管理有限公司执行总监，2016年至2017年任天安人寿资产管理中心权益投资部经理。2017年6月加入兴证全球基金管理有限公司，现任兴证全球基金管理有限公司FOF投资与金融工程部总监、养老金管理部总监，兴全安泰平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金(FOF) 基金经理(2019年1月25日起至今)，兴全优选进取三个月持有期混合型基金中基金 (FOF)(2020年3月6日起至今)。
兴全安泰平衡养老业绩比较基准：中证偏股型基金指数收益率*50%+中债综合(全价)指数收益率*50%。兴全安泰平衡养老自2019年01月25日成立以来截至2020年9月18日总回报为44.40%,同期业绩基准表现为37.41%，数据来源：银河证券、兴证全球基金。每年度业绩表现/业绩基准：2019年（01/25-12/31）21.08%/18.46%、2020年（1/1-6/30）8.94%/10.55%。基金管理人对本基金风险等级评级为R3。本基金非保本。兴全优选进取三个月FOF业绩比较基准：80%+中债综合(全价)指数收益率*20%。兴全优选进取三个月自2020年3月6日成立以来截至2020年9月17日总回报为26.06%,同期业绩基准表现为15.69%，数据来源：银河证券、兴证全球基金。每年度业绩表现/业绩基准：每年度业绩表现/业绩基准：2020年（3/6-6/30）11.11%/7.64%。数据来源：银河证券、兴证全球基金。基金管理人对本基金风险等级评级为R3。本基金非保本。本基金每份基金份额的最短持有期限为3个月。对于每份基金份额，最短持有期指基金合同生效日（对认购份额而言，下同）或基金份额申购确认日（对申购份额而言，下同）起（即最短持有期起始日），至基金合同生效日或基金份额申购申请日起满3个月（3个月指30天乘以3的自然天数，下同）后的下一工作日（即最短持有期到期日）。本基金每份基金份额在其最短持有期到期日（含该日）后，基金份额持有人方可就该基金份额提出赎回申请。因此，对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后，3个月内无法赎回的风险。本基金为混合型基金中基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金收益具有波动性。投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，且具有时效性，仅供参考。基金投资需谨慎，请审慎选择。
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