又有重磅文件发布！公募REITs业务潮涌扬帆正当时

来源：REITs行业研究

基础设施公募REITs申报如火如荼，诸多优质项目蓄势待发的同时，配套文件也在加速出台，两天内便有两份重要文件发布。

9日23日，中国证券投资基金业协会发布《公开募集基础设施证券投资基金运营操作指引及尽职调查工作指引》（以下分别简称《运营指引》和《尽调指引》）的征求意见稿，这也是中国证券业协会发布关于公募REITs网下投资者管理细则之后，同一周内针对公募REITs颁布的又一份重要文件。

图片来源：中基协网站

《尽调指引》包括基础设施项目的尽职调查、业务参与人的尽职调查、尽职调查的分工要求等部分，旨在健全基础设施基金规则体系，规范基础设施基金业务的尽职调查工作，压实中介机构尽职调查责任。

中国证券投资基金业协会表示，试点阶段，基础设施基金结构复杂，风险隐蔽性强。尽职调查作为发行设立基础设施基金的基础性工作，在把控项目质量，了解项目风险情况，提供投资决策依据等方面发挥着重要的作用。因此，有必要制定专门的尽职调查自律规则，规范尽职调查行为。

《运营指引》则对REITs产品的会计核算、收益分配、信息披露等业务操作做出了规范。《运营指引》为证监会发布的相关规定的配套自律规则，对REITs运营中的各项操作细节作出规定，如合并报表编制、基金收益分配确认原则和分配调整事项、可供分配金额测算报告信息披露要求等。

8月3日，国家发改委办公厅发布《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》，明确试点项目申报条件和要求，其中明确提到要聚焦重点区域（含京津冀、长三角、大湾区）和重点行业（如新基建）。

在监管机构进一步明确政策之下，数据中心、5G、工业互联网、物联网等新基建产业有望加速REITs试点工作的推进，探索新的融资渠道以引入更充足的资本支持，加速新基建行业的投资发展。

与4月30日证监会、国家发改委联合发布的《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》(证监发〔2020〕40号)文件(下称“40号文”)相比，本次通知明确了申报细则，细化了对试点项目和申报材料的具体要求，对项目申报具有极强的指导意义。

公募REITs赋能巨量新基建市场

《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》要求，开展基础设施REITs试点，要聚焦京津冀、长江经济带、雄安新区、粤港澳大湾区、海南、长江三角洲等重点区域；

聚焦重点行业，主要包括：仓储物流项目；收费公路、铁路、机场、港口项目；城镇污水垃圾处理及资源化利用、固废危废医废处理、大宗固体废弃物综合利用项目；城镇供水、供电、供气、供热项目；数据中心、人工智能、智能计算中心项目；5G、通信铁塔、物联网、工业互联网、宽带网络、有线电视网络项目；智能交通、智慧能源、智慧城市项目。

与40号文相比，通知新增“鼓励国家战略性新兴产业集群、高科技产业园、特色产业园等开展试点”，并明确“酒店、商场、写字楼、公寓、住宅等房地产项目不属于试点范围”。

根据国家统计局公开数据测算，1981年到2019年，基础固定资产投资累计存量约420多万亿元，按照标准公募REITs产品发行，至少可以盘活4万亿—12万亿元。基建项目投入及运营周期一般长达10年以上，甚至长达30-50年，资金投入后长期失去流动性，资金使用效率较低。

基建REITs相当于将现金流好的基建项目提前变现，盘活存量，形成有序的良性循环，可以拉动基建投资持续增长。公募基建REITs的推出，在盘活存量，降低杠杆的同时，也有助于疫情后为恢复经济，加大新型基础设施建设的需要。

目前我国的基建投资面临债务约束，传统的负债融资方式发展空间逐渐减小，通过创新融资工具盘活我国巨量优质存量基础设施资产，释放沉淀资金投资新项目成为合理选择。

在新旧发展方式转换的关键时期，发展公募基础设施REITs深度契合供给侧结构性改革的重大任务，大幅提升金融服务实体经济的效能、提高资本效率，并可以为我国基础设施投融资开辟了一条新的发展道路。

7月30日召开的中共中央政治局会议强调，必须从持久战的角度加以认识，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

【REITs指数】则指出，公募基础设施REITs可为推动形成上述新发展格局的重要抓手，基础设施REITs将稳定、长期的基础设施资产推向资本市场，为投资人提供可长期配置、稳定分红、透明管理的金融产品，为我国资本市场提供有效补充，最终引导、聚集社会长期限资金投资我国鼓励的新型基础设施等重点领域，促进构建国内大循环格局的持续建设发展。

改革开放40多年来，经过长期大量的基础设施投资，我国已拥有很多优质的存量基础设施，尤其是在交通、能源、环保、市政等领域有大量的优质资产。正是由于这些优质资产的形成需要大量的资金投入，所以承担这些基础设施建设的各类市场主体，包括地方政府、融资平台及各类社会资本方，形成了大量的债务，其杠杆率一路走高，负债空间逐步收窄。

针对国民经济中庞大的基础性风险资产，缺少将收益向广大投资者分配的手段与工具。目前无论对个人投资者还是机构投资者来说，目前均缺乏与不动产资产在风险和收益两方面同时匹配的、标准化的、优质的、高流动性金融产品。

公募REITs能够引入长期稳定的社会资本，将我国大量沉淀的基础设施资产转化为标准化的、可交易的、透明化的投资产品，拓宽了社会资本、特别是中小投资者的投资渠道。

致力打造公募REITs领域的“黄埔军校” RCREIT独家引领推出“中国公募REITs领军人才计划”

中国公募REITs领军人才计划

致力打造公募REITs领域的“黄埔军校”，RCREIT（REITs研究中心）独家引领推出的“中国公募REITs领军人才计划”系列——中国公募REITs实战高级研修班二期招生于近日全面启动。

鉴于行业和市场的需求，并进一步助力市场领军人才发展，RCREIT（REITs研究中心）联合厦门市资产证券化协会、中国REITs50人论坛推出了中国公募REITs实战高级研修班（第二期）。

研修班首期一经推出，受到市场火热欢迎，短短一个月时间，首期50位学员迅速招满。学员背景覆盖物流园区、创新房企等重点不动产资产企业、以及市场领先公募基金和投资机构，不动产、基金、银行、保险、信托、券商、律所和国际金融机构等各种专业机构高层共聚一堂，集中学习公募REITs领先实务经验，共同探讨行业机会、推动行业进步！

本期项目涵盖三大重点模块，11月北京授课，12月深圳授课，此外还有两场专门的项目资源对接会。课程具体情况及报名方式等请参见下文。

中国公募REITs呼之欲出！随着政策的连续出台，这项伟大的金融创新工具渐行渐近！

自今年4月底，监管部门发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）征求意见稿》，吹响公募REITs试点的第一声号角后，各类政策、文件、意见稿相继出台。监管部门顶层设计，参与机构积极响应，全国上下掀起一阵REITs风潮。

有关机构指出，在当前阶段推行REITs至少具备四个方面的重要宏观意义：一是帮助地方政府、金融机构和各类企业有效盘活存量物业，改善资产负债表；二是通过资产股权价值的充分释放来帮助控制宏观杠杆率；三是逐步引导资产价格建立合理稳定中枢，减轻政府相关管理部门的压力；四是创造长期投资标的，服务资本市场整体建设。

REITs的推出正逢其时！当今世界正面临百年未有之大变局，我国正处在走向现代化强国之路、实现民族伟大复兴的战略机遇期。基础设施公募REITs的推出是完善我国基础设施和公共服务，扩大内需及供给侧改革的产物，既是资本市场的改革创新，也将为基础设施建设注入新的活力。

随着公募REITs试点政策的出台，各类机构招兵买马，设立独立部门，多方面布局以满足发行和管理公募REITs的各项规定，公募REITs人才一时成为当下资本市场上最火热的需求。

为促进中国REITs市场的建设与发展，培育行业专业人才，RCREIT（REITs研究中心）联合厦门市资产证券化协会与中国REITs教父、国务院发展研究中心REITs课题组组长孟晓苏，推出了中国公募REITs高级实战研修班（首期），并邀请到中国金融科技领军人物曹彤、著名经济学家向松祚、宁波（中国）供应链创新学院院长郭杰群、蓝光文商旅集团董事长兼总裁张刚、戴德梁行高级董事胡峰等国内REITs一线专家，从理论到实操，手把手教授学员REITs知识。