从爆款基金频现看市场进化

原标题：从爆款基金频现看市场进化来源：上海证券报

对于公募基金行业来说，今年以来最受关注的莫过于爆款基金的频频出现。作为牛市的风向标，爆款基金频现的情况在公募基金历史上曾过出现三次，通过分析这些首募规模超过百亿元的爆款基金，可以看出市场的演进。

爆款基金频现同牛市息息相关。根据光大证券的统计数据，2006年至2009年，共出现过21只爆款基金，平均发行规模为179亿元。牛市带来的赚钱效应，令投资者对公募基金的需求迅速升温，但是当时基金产品比较稀缺，为催生爆款基金提供了土壤。值得注意的是，当时QDII基金受到投资者热烈追捧，南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势等新发产品均在一日之内募集完毕，并且规模均高达300亿元左右。

在2015年的牛市热潮中，共出现了9只爆款基金，平均发行规模为174亿元，包括易方达新常态、富国改革动力、工银瑞信互联网加、中邮信息产业等基金。需要说明的是，当年的爆款基金还包括东方红中国优势、汇添富医疗服务等。上述两次爆款基金频现，都源于全面牛市的市场背景。

今年以来爆款基金再度频现。统计数据显示，今年以来首募规模超过百亿元的基金高达20只，平均募集规模高达170亿元左右。从某种程度上说，投资者认购基金的热情超过了2015年。同前两次爆款基金频现不同的是，今年以来没有出现全面牛市，结构性行情明显，科技、医药和消费板块表现抢眼，相关投资风格的基金赚钱效应显著，涌现出一批明星基金经理。由上述基金经理担纲的新发基金，受到投资者追捧。

从上述情况可以看出，爆款基金频现均是赚钱效应凸显引发投资者热捧所致。从收益情况看，爆款基金的表现并不出色，多数爆款基金在成立后的几年里跑输同期偏股基金平均业绩。如在2015年牛市期间成立的工银互联网加、中邮趋势精选、易方达新常态等基金，成立至今已经超过5年，但依然亏损高达40%左右。在2007年8月成立的中邮核心成长混合基金，迄今依然亏损近20%。

在2015年基金申购热潮中，投资者更加看重短期业绩，而今年，投资者更看重中长期业绩，这表明投资者和市场在进化。

但光大证券的统计显示，同一基金经理管理的爆款基金，与其管理的老产品相比没有优势。也就是说，投资者与其买入新发的爆款基金，不如买入该基金经理正在管理的基金产品。对于基金来说，投资是把双刃剑，踩准节奏的产品可以成为爆款，如果后续业绩表现欠佳，规模就会大幅缩水，对投资者的伤害也会很大。

从当前规模超百亿元的基金情况看，有相当部分是从几亿元甚至几千万元发展起来的，依靠良好的业绩表现，吸引了投资者的持续买入。其实，对于投资者而言，投资的基金是不是爆款并不重要，能否取得好的业绩才是最重要的。