这是裸眼看财经的第 58篇文章
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又迎国庆中秋节,外地上班族纷纷回家探亲,有人带11斤苹果,有人带台苹果11。
趁着科创板的热度还在,科创50ETF强势宣传了一波,越来越多的投资者知道了ETF的好,这对市场是好事,对基金公司是好事,对投资者也是好事。
近日,银华上证50等权ETF清盘的公告,给火热的ETF市场浇了一盆冷水。
打个比方,把一群老虎关在同一个笼子中,往里面扔一块肥肉,最后的结果恐怕是,最猛的那只老虎独吞肥肉,非但疲弱的老虎吃不到,还撑大了猛虎的胃口。
上证50ETF庄家们的缩影
先来聊聊银华上证50等权ETF清盘这件事情。放在往常,你能想象银华这样一家规模大、品牌优的基金公司,会出现基金清盘吗?而且清盘的原因还是连续60工作日基金份额持有人不满200人。
但这样的事情,切切实实地发生在了这只ETF产品身上,这不是银华基金的问题,这是ETF产品的问题。
ETF产品可以直接在二级市场交易,让这类基金产品具备了股票属性,对一只股票而言最重要的是什么?流动性。没有流动性的股票就像是一潭死水,新三板大概就是这样凉凉的。
我们不妨来看看银华上证50等权ETF这只产品在清算前的成交情况:9月21日,成交额4.67万元;9月17日,成交额1.01万元;9月15日,成交额2408元。
这样低的成交量,已经在成交量柱状图上和地平线融为一体,眯成一条线。
一般来说,ETF产品成交额从高到低的这个过程,一般是不可逆的。
对基金公司来说,要把一只低成交量的ETF产品做起来,要花很大的人力、财力,有这功夫还不如去蹭热点发一只新的ETF,烂摆的ETF产品就直接清盘了。
需要补充说明的是,新发ETF产品规模做大,其实很好理解,这时的ETF是一朵含苞待放的花骨朵,老ETF产品就不一样,就像一朵已经蔫了的花一样,要让他再开,真不如栽一盆新花来得容易。
ETF产品为什么要买规模大的?
也不知道你们知道不知道,在买ETF产品时要选同类产品中规模最大的,流动性有保障,发生系统性风险的概率也比较大。
持有规模不行、流动性不佳的ETF产品,会遭遇怎样的系统性风险呢?我们来看另一只上证50ETF的例子:
这是万家上证50ETF在今年7月份左右的表现,从7月2日开始,6个涨停板、4个跌停板。不明真相的投资者在中间杀进去,眼看他其高楼,眼看他楼塌了。
当然,也有投资者在里面赚到钱,但在这样的一只ETF上面,就不像是投资了,更像是赌博。
这样极端的走势是怎样形成的呢?其实也不难理解,前期拉起涨幅后,有不清楚原理的投资者进来接盘,由于ETF盘子比较小,直接拉到了涨停。
在那时候,在“牛市来了”的呼声中,越来越多的投资者进来想分一杯羹,老大爷都去券商营业厅排队开户了,拦都拦不住。
我们来看看规模最大的华夏上证50ETF在同时间段内的表现:
交易正常,几乎没有出现溢价现象,套利资金也没有吃肉的机会,投资者可以在该ETF上畅通无阻地博弈,不用担心被套,即使亏钱那也是愿赌服输。
之前在采访一位头部基金公司的FOF大佬,他便提到购买ETF的思路,特别简单粗暴,就是在同类中选规模最大的。
专业的投资者都怕踩雷,从公募基金20多年来交上的答卷来看,跟着这个思路买ETF也没啥问题。
ETF产品为什么要买规模大的?
从2017年开始,原本不温不火的ETF产品逐渐进入大众视野,投资者口碑相传,便有越来越多的投资者使用ETF这种工具。
但是要做好ETF的庄家,可并不是哪家基金公司都可以。
就如同我们上面举得例子,华夏上证50ETF做的风生水起,万家上证50ETF一度产生极高风险,银华上证50等权ETF无奈清盘。
我们来看这样一个故事,其实跟现在的ETF市场差不多意思。
澳门博彩业越做越大,会成为这个特区的支柱产业;地下赌场鱼龙混杂,曾有赌徒咬定庄家出千闹得不欢而散;在路边支张桌子接赌,半天没人问津,收拾东西回家睡觉。
我们假象一下,第一家赌场的生意是怎么做起来的呢?
同样是在路边支个小摊,同样是没人玩,就有聪明人想了个办法,找几个托来玩,先把这个局凑起来,围观的人多了总归会有手痒的。手痒怎么办,来一把。
后来的庄家,在路边支个小摊,找几个托来玩,怎么就不行呢?其实也行,但已经很难像第一家那样做那么大了,这一点其实也很好理解。
张三喜欢玩纸牌,尤其喜欢斗地主,但之前一起打纸牌的牌友都不在身边,张三问了问,听说手机上也能斗地主了,打开手机应用商城一搜,斗地主A(下载量1000万),斗地主B(下载量1万),张三毫不犹豫,下载了斗地主A。
为什么?因为人多,热闹公平玩得爽。下载斗地主B充值后,不知道商家什么时候就跑路了。
所以现在的公募ETF市场,华夏基金这些ETF规模庞大的基金公司,发一只新ETF产品,规模会越来越好做,越做规模越大,规模越大越好做。
刚刚开始做ETF业务的基金公司内,还是没几个人玩,但这套ETF交易系统是一直在“烧钱”的,得捧在手心里,一个不小心有投资者被套了,一个不小心触发清盘了。
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