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3000亿光伏龙头引争议，隆基股份“市值暴动”背后，知名私募泼冷水，龙头股定价误入歧途？
资本深潜号 作者| 孙建楠
编辑 | 袁畅
光伏行业的龙头股票“隆基股份”，似乎正在重复过去两年贵州茅台的故事。而这引发了机构投资者的激烈争议。
国庆长假后首个交易日（10月9日），沪深两市成交额突破6000亿元，创业板指数涨超3%。光伏板块成为表现最显眼的板块，行业隆基股份更是一举突破3000亿市值。
但买方大举进攻之际，争议与分歧随之出现。
有买方机构认为，虽然光伏产业有很大的发展空间，但部分龙头公司“估值太高”，已失去合理性。与此同时，一些公募基金经理仍高度看好隆基这样的光伏行业巨头。
两者观点激烈“碰撞”，“势如水火”。
01
光伏板块开门红
10月9日，受到国庆假期海外光伏龙头大涨的刺激，A股光伏板块出现强烈拉升，旗下子板块中金刚线、盖板玻璃、太阳能等全面领涨市场，总计近30只个股涨停。
龙头股中，隆基股份涨超9%，时刻逼近着涨停板，市值更突破3000亿元人民币，成为有史以来市值最高的光伏企业。
值得注意的是，隆基股份最初登陆股市时，市值不足60亿元，2019年8月市值买进千亿元大关，2020年7月市值突破2000亿元，之后仅用三个月就成为站上3000亿元市值。
另一只千亿市值的光伏龙头通威股份，今天早盘时便迅速涨停，今年年内涨幅超122%。
此外，青岛中程、上能电气、珈伟新能获得20%涨停，晶澳科技、亿晶光电、晶科科技、拓日新能、协鑫集成、亚玛顿、南玻A纷纷涨停。
国庆长假期间，光伏龙头在港股的靓丽表现，可谓光伏爆发的前奏。
以10月8日为例，阳光能源涨43.31%、信义光能涨14.8%、福莱特玻璃涨14.14%、保利协鑫能源涨10.98%。
02
知名私募“泼冷水”
就在光伏暴涨之时，知名私募仁桥资产最新指出，虽然光伏产业具有巨大成长空间，但国内部分龙头股的定价或存在风险。
该机构分析称：大家都在憧憬十四五规划中对光伏产业的宏伟计划，按照业内乐观的预期，2050年光伏的发电量占比要达到50%，2019年数字是多少？光伏占比只有2%，火电占比72%。火电占比竟然有72%！
我们不否认光伏产业巨大的成长空间，三十年后的能源结构也是有可能实现的，但是对比一下资本市场上的各类能源及相关的公司，当我们看到一家光伏上游组件的龙头公司，其市值已经远超过国内五大发电集团市值总和的时候，我们不禁会问，这样的所谓“有前途”其价值还有多少，而那些所谓的“没有前途”其风险又在哪里。
仁桥资产强调，投资本质上要做好两个事情：定价和风控。
换言之，市场对光伏龙头的定价存在分歧，甚至走入了定价误区。
03
机构高唱新能源革命黄金时代
针对国庆假期海外光伏龙头标的全线大涨，东吴证券指出，近期各国对碳减排和可再生能源提高到一个重要的战略高度，提出的规划目标赋予了光伏中长期的成长性，打开了未来十年的黄金发展周期，此外近期国内外频出的光伏利好消息，以及玻璃连续涨价印证了行业高景气度，进一步增强需求端和龙头业绩的确定性。
此外，还有多个海外触发因素：GE宣布退出煤电市场，专注可再生能源投资；海外部分国家光伏规划及招标进行中。
多个海外上市的光伏公司筹划回A股，也带动了市场情绪。平安证券指出，今年以来，数量较多的光伏制造企业登陆A股，同时主流的光伏制造上市公司较大规模再融资，部分在美股上市的光伏中概股也计划回归A股，大规模的融资推动产能规模的大幅扩张，也推动光伏产业链竞争格局的变化。
另值得注意的是，中国非化石能源占能源消费的比重在2016、2018和2019年分别13.3%、14.3%和15.3%，在2019年已经提前一年完成了“十三五”制定的15%目标。
财信证券指出，2016-2019年中国非化石能源占能源消费的比重年均增加0.67%，按此增速预计2020年可达到16%，客观上已经抬高了“十四五”规划的基数。
本期责任编辑 陈嘉懿
