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前段时间朋友圈被“秋天的第一杯奶”刷屏的你，是不是第二天才知道“秋天的第一杯奶”究竟是什么？或许你Miss掉了这一波奶茶风潮，不过不要紧，因为“秋天的第一波行情”或正在慢慢靠近。身为投资者，“奶茶”可以不喝，但“行情趋势”怎么能不关注？
临近中秋、国庆两节和季度末，A股市场交投清淡，但投资者也无需过度恐慌，这其实符合A股历来表现出的季节规律。从过去10年（2010-2019年）的数据看，国庆假期，A股存在明显的“节前调整+节后上涨效应”——
国庆节前20个、10个和5个交易日下跌的概率分别为40%、70%、60%；平均来看，过去10年国庆节前20个、10个和5个交易日涨跌幅分别为-0.05%、-0.58%、-0.15%。
国庆节后5个、10个、20个交易日上涨的概率分别为80%、70%、80%；平均来看，国庆节后5个、10个和20个交易日涨跌幅分别为2.05%、1.82%、4.19%。
（数据来源：Wind，华西证券）
为什么会出现“国庆效应”？
一方面，节前叠加季末，资金面容易出现季节性紧张；另一方面，投资者担忧长假期间海外风险事件的扰动，选择“持币过节”以应对不确定性。而从过往来看，一旦长假期间预想的利空没有出现，加之资金面重新变得充裕，那么资金就会回流A股，股市相应上涨，形成“节后效应”。
投资中的假期效应确实存在，与“国庆效应”相类似的，还有“春节效应”。不过，通过统计得出的是只是“大概率”，想要较好地把握秋季行情，还需要结合基本面、宏观政策等各方面要素分析市场。
目前券商对四季度的行情预期都相对乐观，比如中信证券认为，9月下旬是市场情绪的低点，也是四季度行情的起点；安信策略建议，调整中布局，趋势仍是震荡向上；海通证券则表示，市场将用红色上涨来迎接这个秋天。综合研报来看，研究机构对A股的信念来自于基本面和流动性两个方面。
基本面上看
8月工业增加值当月同比5.6%，已恢复至疫情前的水平。安信策略指出，近期国内经济复苏趋势并未出现减弱，中观数据持续好于预期。库存周期和政策推动因素下，海通证券对今年三季度、四季度的单季净利润同比增速比较乐观。
流动性上看
随着基本面的逐渐修复，5月起货币政策开始微调，渤海证券表示，目前流动性总体趋于稳健，虽然边际趋紧，但并没有大幅收紧的预期，从结构特征看，管理层对资本市场的呵护态度短期不会发生改变。海通证券也有类似观点，“宏观流动性并未明显收紧”。
长期来看，“基本面+流动性”有望对未来A股形成支撑，短期回调或是最好的上车良机。国泰君安表示，A股维持在3100-3500点震荡格局，市场再次接近下沿，不要让恐慌情绪遮蔽当前宝贵的赔率和胜率，珍惜每次回调机会。
错过了“秋天的第一杯奶茶”不打紧，但面对即将到来的“秋季行情”需要摆正心态。在长期波动向上的市场中，拥有较强投研实力的绩优基金往往能通过择股、择时，更好的抵御风险和获取回报，投资者们不妨借助专业的力量，通过持有长期绩优基金积极应对后市。
基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。
注：七获金牛基金管理公司（评奖机构：中国证券报；获奖时间：2006.2、2007.1、2008.1、2010.5、2011.4、2018.3、2020.3）
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