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来源：包子君
最近读由清华大学国家金融研究院民生财富管理研究中心发布的《2020年中国公募基金研究报告》，报告中有一些有意思的研究观点分享给你们：
1、我国主动管理的股票型基金在这段时间内的绝大多数年份里都能够获得优于大盘指数的回报。
2、关于选股能力：在过去5年的主动管理股票型公募基金中，有26%的股票型基金的基金经理具有真正的选股能力。
绝大部分的股票型基金经理（99%）不具备择时能力。
4、关于业绩持续性：当排序期和检验期时间较长（排序期和检验期为一年）时，主动管理的股票型公募基金的业绩基本上没有持续性。
在过去一年或过去三年里投资收益率排名靠前的基金，在下一年里的收益率排名并不一定靠前，投资者如果根据基金的过往业绩去判断其在未来一年的业绩水平，往往会导致投资失败。但是，当排序期和检验期时间较短（排序期和检验期为半年）时，基金收益的持续性有所增强，对投资者而言有重要的参考意义。
5、基金经理的选股和择时能力呈现出负相关的关系，即基金经理的选股能力越强，其择时能力越弱；而择时能力越强的基金经理，选股能力越弱。
这篇文章的研究观点和之前笔者看到的多篇研究报告的观点是类似的，即：
1、在我国，主动管理型基金是能帮助投资者跑赢市场的。
2、主动管理型基金经理会有选股能力，基本没有择时能力。而且，有选股能力的基金经理也是少数的。
3、长期看，业绩没有延续性；短期内，会有延续性；
具体到投资方面，我觉得基于上面的研究记录可以有以下几个基金投资建议：
1、整理而言，投资者选择优秀基金经理管理的主动管理型基金比投指数效果要好。（这里说的是整体情况）
其实你们看股票型基金指数的长期走势就应该知道通过权益类公募基金的长期投资收益应该是很不错的。
3、基金经理基本不具备择时能力，个人投资者的择时能力基本上时负的，所以基金投资者不要老想着去择时。正确的做法就是选择优秀的基金经理，然后尽量长期持有，市场跌的特别多的时候，仓位可以重一些；市场涨贵了的时候，仓位可以轻一些。
这里顺便扩展一下，在《投资应该选easy模式，还是hard模式？》文中笔者曾经提过：海证券交易所资本市场研究所所长施东辉、清华大学五道口金融学院副院长张晓燕、哥伦比亚大学商学院教授Charles M.Jones等人联合撰写了一篇论文《Heterogenity in Retail Investors: Evidence from Comprehensive Account-Level Trading and Holdings Data》的研究结论显示无论是大资金背后的机构投资者还是小资金背后的散户，在择时方面都是亏钱的。
4、长期看，基金业绩没有持续性；短期看，会有一定延续性。所以看基金业绩排行榜投资基金可能是个坑，其过程可能是：看排行榜买入->涨了->觉得买少了，加仓->业绩不能持续，跌了->原来是个坑。
今天其他值得聊的：
1，阿里、腾讯、美团三大互联网巨头今天股价均历史新高，现在的港股已经成为中国版的纳斯达克。未来内地退出跟踪恒生科技指数的etf时，那将会是一个非常不错的工具型产品。
2、在前几日信维通信、圣邦股份单日大跌后，今天安车检测也崩了，其股价大跌14%。这只股票市值不大，但也有不少绩优基金重仓了该票，包括交银先锋、天弘文化产业、长城久鼎、博时回报等。好处就是基金都是组合投资，所以一般一只票的下跌对基金净值影响不会太大。
3、有报道说蚂蚁推迟上市，这可能和战略配售基金独家平台发售，这种做法显然有争议。现在有人担心蚂蚁战略配售基金会黄，这个其实不用担心。5只基金卖出去600亿，里面涉及的投资者太多，黄了不好交待，所以不能黄。
4、iPhone12发布了，苹果股价跌2.65%，今天国内的苹果产业链跟着大跌。原因很简单，靴子落地了，之前短炒的人已经走了。
5、今天公布的社融数据很值得关注，中国9月新增人民币贷款 19000亿人民币，预期 17000亿人民币，前值 12800亿人民币。中国9月M2货币供应同比 10.9%，预期 10.4%，前值 10.4%。钱放这么多的背景下，股市中期表现不会差的。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，历史业绩不代表未来，市场有风险，投资须谨慎。
