基金投顾一周年考：超90%投资者盈利，最高年化收益近60%

18家机构，百余种策略产品，国内基金投顾交出了从0到1的第一份成绩单。

盈利才是硬道理

和传统基金销售不同，基金投顾除了向投资者收取基金申赎费，还增加了一块基金投顾服务费，按照不同投资类型在每年0.3%-1.5%不等。

这也是在基金投顾试点初期不少投资者难以接受的一点。

为此，部分试点公司打出了1折，甚至0.1折的优惠，或者以免申赎费等形式降低体验成本，以吸引客户，推广投顾服务。

但对于投资者来说，付费意识的养成需要建立在实实在在的盈利上，赚钱了才愿意买单，业绩才是基金投顾的金字招牌。

由于部分投顾试点上线时间较短，收益率的参考价值较小，下文以去年末上线的南方、华夏、嘉实、中欧四家基金公司的投顾策略为例，对比其策略和年化收益率：

这些策略截至目前全部为盈利状态，而如果再以风险为底层分类标准将其大致分成货币增强、固收增强、权益优选三大类，每一类中又各有佼佼者。

例如，在固收增强类策略中，南方基金的绝对收益策略平衡型表现优异。该组合自2019年10月31日上线以来的累计涨幅为9.58%，年化收益9.95%，最大回撤率2.61%。该组合的投资策略是以绝对收益为目标，以80%左右的固收类基金为底仓，搭配20%以内的股票仓位增厚收益，并力争将最大回撤控制在3%以内。

而在权益类策略中，嘉实财富的权益甄选组合的表现十分优秀。该组合自2019年12月23日上线以来的累计涨幅为45.91%，年化收益高达58.85%，投资策略是以95%的权益类基金作为中枢，追求股票市场超额收益。

对于基金投顾来说，盈利才是硬道理，盈利体验和盈利结果才是获得投资者认可的命门。

据南方基金内部数据，截至2020年10月13日，公司旗下的司南投顾已经实盘运作357天，持仓客户盈利比例超过90%，非货币增强策略的组合中客户投资者金额留存率高达80%，客户复投率高达71.3%，复投金额占投资金额的71.2%。

嘉实财富的统计数据也显示，从2018年9月28日至2020年10月18日，所有投顾客户盈利占比93.89%。

同台竞技与合作共赢

除了盈利能力，银证基和第三方销售机构四方同台竞技谁能胜出，是另一个关于基金投顾的热议问题。

招商证券认为，在投研或产品创新方面，基金公司具备差异化的竞争优势；但在服务和客户的触达层面，基金公司处于劣势。基金公司现有的渠道人员数量较少，且主要服务于银行、保险等机构投资者，无论是数量上还是经验上，都无法满足服务个人投资者的要求。另一方面，银行和第三方销售机构在客户和渠道方面的护城河优势十分明显，短期内基金公司难以和其进行竞争。

更合理的做法是与其进行合作，用产品或策略端的比较优势来进行资源交换，或是通过一定程度的付费和让利，借助第三方销售机构的渠道和流量来吸引客户开展业务。

于是，2019年12月，南方基金率先与基金销售流量巨头——天天基金达成合作，发布投顾品牌“司南智投”；随后2020年，华夏基金、中欧基金、嘉实基金、易方达基金的投顾组合也陆续在天天基金上线。

虽然相比其余4家早在2019年末就已经展业，易方达投顾直到2020年9月才姗姗来迟，但向来在渠道具有优势的易方达一出手就是四大渠道——和天天基金合作拓展普通投资者，和好买基金合作拓展高净值客户，和招商银行招赢通平台、基煜基金“基构通”平台合作拓展机构客户。

同样，第三方销售机构也选择了和基金公司进行产品和策略上的互补合作。

其中，蚂蚁金服选择了与Vanguard（先锋领航）独家合作，推出了投顾服务“帮你投”。由于先锋领航是一家主要做指数基金的资管公司，因此“帮你投”的底层基金也主要以指数基金和指数增强基金为主。

腾安基金则选择了与南方基金、中欧基金、嘉实基金、华夏基金等公司进行策略端的合作，目前已经上线了“南方稳添利”、“中欧超级股票全明星”、“嘉实货币添益”以及华夏的3个养老组合。

而对于本就是“策略组合超市”起家的盈米基金来说，据悉，其后台的策略组合有上万个，其中由基金公司专业团队主理的策略有300多个。

在其刚刚升级推出的且慢“四笔钱”计划中，且慢共严选了六个策略，其中不仅有自己研究院独立主理的“春华秋实”、“货币三佳”等，还有南方基金合作的“南方梦想佳”，和交银施罗德基金合作的“我要稳稳的幸福”。

“基金投顾涉及到多个行业，但每个行业的角度不同，比如基金公司可能更多会从投资的角度去帮老百姓解决财富的问题，而销售公司、财富管理公司更多会从顾问的角度，正是这种多样性在推进基金投顾更快的发展。对于盈米来说，无论是提供产品的基金公司，还是给客户提供优秀策略的主理人，这两个都是我们很核心的合作伙伴，我们要跟他同路，共同去陪伴我们的客户。” 盈米基金CEO肖雯表示。

“这是一个巨大的市场，但国内投顾业务才刚刚起步，我们所有机构都同时面临着巨大的机会和挑战，我们需要共同努力去推动投顾市场的发展。所以我常说，我们不是竞争者，是同盟军。”肖雯补充道。

以资金属性为中心的策略设计

在盈利和试点公司中间，离投资者最近的，其实是一个又一个基金投顾策略。

据蓝鲸财经不完全统计，单家试点公司推出的投顾策略通常都在5种以上，有的甚至有十余种，放到全市场来看是不下上百种。

相信体验过的投资者都会发现，区别于传统基金销售，基金投顾向投资者展示的不是晦涩难懂的投资策略，而是“计划持有时间”、“投资期望”等将投资目标具象化的问题。

例如，在中欧基金水滴投顾的策略中就明确标示，超级股票全明星策略适合计划持有2年以上的投资者；年年乐偏债进取策略适合追求1年以上稳定收益的资金，比如年度储蓄计划；季季乐稳健回报策略适合3个月稳健理财，可以用于有计划的消费管理等。

盈米基金旗下的且慢将其投顾计划系统总结为“四笔钱”框架，即通过协助投资者区分资金的使用时间、具体用途，把整体资产分为“活钱、稳钱、长钱、保险保障”四笔钱：

其中，“长钱”定义为可用于三年以上时间配置的资金，用来配置公募基金中波动性较高的品种，以达到利用时间平抑市场波动性并获取长期投资回报的目的；预计使用时间在半年到三年之间的资金属于“稳钱”，针对可以承受波动但也希望获取一定收益的资金，会相应匹配到以控制波动率为主要手段的稳健策略中；而对于随时要取用的日常支出的部分资金属于“活钱”，安全性及流动性成为首要考虑的因素，可以由货币基金作为承接。

类似概念也被运用在了腾讯理财通打造的投顾平台“一起投”上，并将其定义为“要花的钱、求稳的钱、生钱的钱、兜底的钱”。

此外，还有部分基金公司增加了一些场景化的定制策略。

例如，华夏基金的查理智投专门就教育、养老两大投资者最为关心的投资需求打造了策略组合。其中教育又细分“国内培优教育金组合”和“常春藤教育金组合”，养老又细分60后、70后、80后、90后等四大年龄层。

“这些策略殊途同归，其实都是在教投资者辨别自己的资金属性，降低客户认知难度。”有基金投顾相关人士表示。

盈米基金副总裁、且慢负责人林杰才认为，对于大部分非专业的普通用户来说，评估自身的风险承受能力和选择适合自身的理财产品是比较困难的，但是判断自己资金使用时间和用途却是简单明了的。针对此类问题，采用理念前置的方式让用户理解每种投资解决方案背后的逻辑，可以更好针对不同用途的资金选择合适的理财方案。