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记者 | 何艳
本周五，消费白马涪陵榨菜“闪崩”，之前有过闪崩“经历”的医药白马长春高新、“游戏界茅台”吉比特也在今天闪崩。如果将这些闪崩现象归结为市场缩量或者个股涨得太高，显然有些“流俗”。
对此，明星私募们——格雷资产董事长张可兴、宝鼎资本董事长张亮和谦璞投资总经理陈实，在接受《红周刊》专访时点出三种涵义：一是在经济复苏持续、外围风险较大的情况下，资金从高估品种调仓至顺周期的低估品种；二是闪崩龙头个股不乏高估标的，一旦业绩不符预期，就会杀估值；三是龙头补跌，市场调整进入最后尾声。但这种现象不代表闪崩股所在板块就因此丧失机会，“而且可以把这种现象看作是牛市初期的典型特征”。
机构正在或已经完成调仓
部分科技、消费等高估品种被“抛弃”
从近期的闪崩股来看，科技品种实现“领跑”。比如芯片股华润微、紫光国微分别于周二、周三出现闪崩。在本周五，光刻胶相关公司，比如容大感光、南大光电也接连闪崩，吉比特继前几天闪崩之后再度跌停。
对此，科技股投资者@唐史主任司马迁表示，科技股闪崩主要是“机构调仓所致，没什么特别的，就是涨多了，（资金需要）锁定净值，另外最近市场也不是很好。”
谦璞投资总经理陈实也对记者表示，“现在是一个比较敏感的时期，正处于美国大选之前，各种不确定性不断挑拨市场的‘神经’。所以一些游资或者时间期限比较短的资金，会选择规避风险，把前期可能因为题材炒作比较猛、没有业绩支撑的股票卖出，所以导致了部分股票闪崩。”
如果科技股“偏题材炒作”，那么长春高新、涪陵榨菜的现象该如何解读？从涪陵榨菜的利空因素看，一个是第三季度归母净利润同比仅增长3.01%，另一个是部分董事、监事减持股份预披露公告。这两个因素就能让过去6年涨了10倍的涪陵榨菜闪崩？
对此，格雷资产董事长张可兴对记者表示，这类白马股短期估值偏高，市场对其业绩实现情况就会很挑剔，因此，在业绩不及预期的情况下，股价肯定会出现较大波动。不过，他还表示，“对于白马股要具体分析，不是所有食品饮料板块个股都会出现这种情况。”
宝鼎资本董事长张亮也表示，可以把个股闪崩看成是一种补跌现象。在九月下旬、十月份大盘没有下跌的情况下，很多科技、消费公司都出现了下跌。最近一些公司股价闪崩，主要还是前期涨幅较大，在前期没有大跌的情况下出现补跌。张亮认为，三季报一般是四个季度当中相对来说偏弱的一个季度，如果市场对三季报预期落空，也会出现补跌现象。他表示，“出现最强势、最优质公司补跌的现象，往往是大盘调整接近尾声的一大标志”。
对于高价股扎堆的食品饮料板块，张可兴说，他当下更看好白酒股，特别是高端白酒股的性价比，相对来说，未来特别是明年的业绩更有保障，而且目前的估值在整个食品饮料板块里是相对比较低的，因此当下具有非常好的投资机会。
同时，张可兴指出，最近出现了机构投资者正在调仓或者已经调仓完毕的现象，就是把一些前期涨幅较大的消费、科技类等调到周期性板块里，而且这个比例还越来越多。“主要原因是，一是成长和价值股估值差距越来越大，已经达到历史的极限；二是市场对经济复苏相对乐观，在经济持续回暖的情况下，周期板块会有阶段性的表现。”
顺周期板块或有阶段性表现
但长期可持续上涨“动能”不足
事实上，在部分科技、消费龙头崩盘之际，一些周期、低估值板块如银行、中字头等板块保持资金加速流入状态。以银行股为例，国庆节后，同花顺银行行业指数已实现7个交易日收涨，部分个股创下自上市以来历史新高。
对此，陈实表示，从前期的食品饮料、白酒、医药、科技到最近的低估值板块，这种板块轮动正是牛市初期的表现。他进一步指出，近期顺周期板块确实有复苏的迹象，如果业绩有支撑且估值相对比较低，那么顺周期板块确实会有所表现，但具体什么时候会爆发则不好预测。
张可兴也认为，周期股会有阶段性的表现，但并不具备持续性，更多可能是短期的脉冲式行情，不太可能持续两三年甚至更长的周期。他表示，未来不排除风格切换的可能性。从他自己来说，他不会参与风格切换的机会，而是坚持看好消费和互联网。他认为，当下消费领域的高端白酒以及互联网领域的港股新经济标的，都有非常好的成长空间和投资机会。
对投资者来说，闪崩和市场大跌绝对是一个糟糕的消息。但陈实表示，A股市场目前处于牛市初期，当前就是绝佳的布局时机，因为未来3-5年市场将有持续的牛市行情。
仅从今明两年对比来看，陈实表示，从企业盈利角度出发，2021年上市公司盈利增速相对较高。他认为，今年的疫情会导致以下几个结果：今年无论是经济增速还是上市公司的盈利增速都会趋缓，但是这为明年上市公司盈利同比增速数据的靓丽埋下了伏笔；龙头公司经受市场检验，获取小公司的市场份额；上市公司在今年可以对坏账进行一次性计提，那么明年就可以轻装上阵；政府为保就业，会出台一些政策来帮扶相对有规模的企业等。从当前各行业恢复情况来看，一些早周期行业，比如汽车、工程机械、家电、水泥等都在持续复苏中。再叠加资本市场改革的推进，都为长达几年的牛市做了基础和准备。
（文中提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）
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