【第981期】FOF及养老基金周评
来源：王群航
上周，基础市场行情的总体趋势是高位强势震荡，但FOF在计算净值的时候，由于有“T+2”或“T+3”的技术性滞后，因此，本文实际上多反映的是它们过去一周里估值在较低位置时的组合绩效情况。
对于权益类资产配置比例的高低，决定了很多FOF类产品上周的绩效表现。截至上周末，普通FOF、TDF的周平均净值损失幅度分别为0.10%和0.21%，过半数的产品净值略有回调；TRF的周平均净值增长率为0.02%，过半数的产品继续在获取正收益。此处三类基金的总体投资运作情况基本符合规范要求，因此，风险收益特征与产品的名称有着基本明确的对应。
鉴于：（1）FOF类产品具有“对风险与收益的二次平滑”绩效特征；（2）再叠加上FOF经理们不断提高的组合管理能力；（3）养老基金已经成为了FOF里的主力品种，且养老基金具有超长期投资的典型特点，因此，对于FOF及养老基金进行投资的时候，一定要有更为长期的大战略、大眼光、大格局。
截至上周末，普通FOF、TDF、TRF们“今年以来”和“成立以来”的平均净值增长率分别为13.03%、7.70%、4.50%和9.38%、7.78%、4.47%，总体绩效表现情况较好，既较好地展现出了FOF大类下这三小类细分产品应有的风险收益特征及绩效特点，更是初步地、较好地凸显出了FOF类产品所具有的“双重的优中选优”、“专业化的资产管理叠加专业化的资产管理”这两大显著特点。同时，上述的绩效数据也再次表明：要看中长期的业绩。
由于上述的净值计算客观性时滞，在上周末，大成养老2040的净值是12月25日的，而这一天，恰好是其运作满6个月。截至该时点，该基金的净值为1.1142元，建仓期间的投资运作情况总体较好。同时，截至上周末，在今年5月份以来成立的所有FOF类产品中，其“成立以来”的业绩表现暂时处于领先的地位。从现在开始，该基金将进入正常运作阶段，将会给广大投资者带来更新的持有体验。该基金是一只具有三年持有期特色的产品，让我们一起静静地期待着：待其满三年的时候，能够有更好一些的收益表现。（欢迎申购、定投大成养老2040，代码：007297，交易渠道：大成基金APP。投资基金需谨慎，请投资者认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等文件，并根据自身风险承受能力购买产品。）
2019年就要结束了。此时此刻，有几只一年期TRF的“持有期”满一年，在此一年期间，相关管理人有较好的发挥，一年期间的净值增长率为同期银行定期一年存款利率的3倍上下，这样的收益率到底好不好？是否能够满足投资者的需求？投资者是否会赎回，将是一个最好的检验标准。稍后不久的基金规模数据，将会初步揭晓这个迷。2020年，一年持有期产品的到期将会成为常态，届时，相关产品的规模变化，将是我们应该如何做好投资的最好参照标准之一。
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