与我的祖父交谈就像再次阅读经典。每次阅读经典时，您都会学习一个新的生活方式。同样，每当我和他坐在一起，我的祖父会告诉我他的年轻人的同样的故事，每次我都从旧故事中学到了新的事情。
他的常规故事之一是关于他的青年时期，他可以购买五公斤的Desi GeNee，只需四个卢比;以及他的皇室薪水队的薪水如何，他如何生活，维多利亚州的皇家薪水将支付他。
非常规政策
在过去十年中遵循的非常规货币政策带来了全球金融市场的范式转变。新的条件，普遍称为“新正常”，表明，在更长的经济增长较低的情况下，有更广泛的共识。新的正常也假设政策制定者的主要努力应在有点积极的实际增长，静态或较低的实际工资上就业，专注于财政谨慎，重点通过生产率提高，较低的成本资本，从而提高资产价格等。
这些假设需要改变各种资产的估值模式，尤其是金融资产。
事实上，我们确实目睹了股权，债券，商品和货币中估值乐队的变化。
全球股市正在靠近其最高估值交易。债券收益率在较低轨道上持续存在，即使对于大多数周边欧洲的经济也是如此。在过去五十年中，商品是相对于股票的最便宜。当Boj资产负债表从各方膨胀时，JPY被接受为最好的安全避风港。
回到家中，我们已经看到了一些股权研究报告，谈论PEG（价格为增长）作为与常规每（价格为收益比率）的优先估值方式。我们最后一次听说PEG在1999年至2000年的DOTCOM泡沫的高度。激烈的辩论是在市场上肆虐的关于“质量泡沫”和“成长机会”
在我的学校，我们始终得知，在我们投资的商业退货方面，股权投资应受到重视，而不是市场上的股票价格。资本返回所雇用（ROCE），PIDEND产量（DY）和收益的价格（每）是制定购买决定的三个主要标准。
我们被教导说，公开交易股权投资回报是3个因素（a）盈利增长的职能; （b）价格收益（PE）比例和（C）PIDEND的变化。
盈利增长
盈利增长是多因素的函数，例如（a）能力（生产能力）; （b）需求环境（市场领导）; （c）竞争景观（定价能力，成本优势）; （d）创新和技术优势; （e）资源可用性（原料，劳动，资本，管理带宽等）。
价格为收益比率
价格收益比率（PER）是最受欢迎的股权估价标准之一，是公司收益与其市场价值之间的比率。它广泛地表示，目前的收益率将需要多年来增加投资者今天支付的价值。
主要是，公司股票的每股股票的可接受由（a）股权返回（roe）一家公司能够在可持续的基础上产生，（b）可持续基础可实现的收益增长率。一家可能一致较高的ROE的公司并且可能更快地生长，与产生较低的ROE或较低或高度循环盈利增长的人相比，应得到更高的。
每次升高，如果没有盈利概况的兴起需要更深的审查。有时，由于过去的异常（低估）纠正，每次发生的升级。这是一个受欢迎的举动。有时，由于相对势力，例如，相当的国外市场中的相当力或替代资产等替代资产的返回轮廓的变化，这通常是不可持续的，这通常是不可持续的，因此通常是不可持续的。许多次，公开交易股票的需求不匹配也驱使每次重新评定（多余的流动性追逐少数股票，反之亦然）。这通常是一个短期现象。股息收益率
PIDEND产量的可持续增长通常是稳定盈利增长（P＆L改善）和强大的财务状况（B / S改进）和更强的现金流量的符号。然而，在某些情况下，它可以反映管理的恶化和/或无法生成的ROE，显着高于无风险回报率。
但是，我在学校学到的东西似乎都是如此。正在使用各种新的或多或少使用的估值方法来证明价格。价格似乎已成为估值方法而不是收益的主要驾驶员。
回到我的祖父的故事 - 我总是不明白为什么他总是吸入通货膨胀和崛起的生活成本。在他的青年时代，他在Desi Ghee中花了10％的月收入。今天，持有他在政府的职位的人在同一个5公斤的Desi Gehee中花费了1.5％的工资。即使我们考虑他的收入，他也可以购买5公斤的Desi GeNe，占他养老金的6％。
对我来说的学习是，如果我们在不正确的分数上运行，我们必然会产生导致模糊叙述的扭曲结果。我们必须以平等的比例移动分子和分母以获得正确的结果！
拒绝在新的正常下的估值而不使其他参数并置它可能会扭曲我们的愿景。
在我看来：
（a）企业盈利增长与经济的“名义GDP增长”密切相关。随着趋势下降的通货膨胀，大多数估计预测最少几年的较低级别的标称GDP将维持在较低的水平。此外，RBI还承认了该国的投资气候仍然潮湿，未来几个季度的这种改善几乎没有迹象表明。因此，接下来的3年的平均收益增长可能仍然遵循长期平均值。
（b）鉴于增长低，强调资产负债表，政策风险，对全球流动持续的不确定性以及脆弱的全球经济条件，在未来12个月内，印度市场的任何值得注意的重新评级几乎没有概率。
在这种情况下，与过去的5年平均水平相比，未来24个月内可能不会务实。对于记录，尼斯500年5月5日在过去5年中获得7.7％（2014年11月至2019年11月），午项50的回报率在7.6％的复合中较低的TAD。任何高于11-12％的复古（包括1.5％的PIDEND产量）将是您可以感谢您的明星和长老的祝福的奖励。
Vijay Kumar Gaba探索了您所知道的印度的宝贵，并分享了他对社会，经济和文化活动和条件的经验和观察。他为社会捐赠了他的便士作为董事，等于印度基金会。
读他的columensshere。
